20250901-大越期货-月度报告_天胶探低回升_偏多运行_7页_1mb

天胶月度分析报告总结（2025年8月）

研究结论
8月份天然橡胶呈现价格探底后回升的走势，整体偏多运行。基本面支撑价格的原因主要为需求端的韧性、供给端的修复缓慢，以及季节性因素的潜在影响。

1. 行情回顾

8月沪胶和20号胶价格先抑后扬，市场预期有所改善，显示需求并不弱势，且基本面数据显示出一定改善潜力。建议暂时保持多头思路。

2. 宏观面预期

• 国内经济：PMI数据环比小幅回升，显示制造业活动略有改善。企业对未来预期增强。
• 外部环境：美国核心CPI数据符合预期，叠加美联储释放降息信号，全球可能进入降息周期，利好大宗商品整体表现。

3. 基本面分析

（1）国内需求表现

• 汽车产销：虽环比有所回落，但汽车产量和销量仍维持在较高水平。轮胎出口虽为同期最高，但产量回落幅度较大，预计8月可能回升。
• 库存与基差：交易所库存继续下降，青岛地区库存有所回升，显示实际需求旺盛，支撑价格上行。基差较高，期货仍有下跌空间有限。

（2）全球供需数据

• 产量：预计2025年6月全球天胶产量减少1.5%，但2025全年预计增幅为0.5%。
• 消费量：预计2025年全年增长1.3%，其中印度、泰国增速较快，中国需求温和增长2.5%。

（3）进出口情况

2025年7月中国天然橡胶进口环比、同比均增长，符合季节性需求。

4. 市场建议

基于经济回暖、需求韧性、库存改善以及全球降息预期等因素，整体基本面较为乐观。建议投资者保持偏多思路，逢回落做多。

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本报告仅供参考，不构成投资建议。相关内容仅用于市场分析，不涉及对公司或行业的推荐，投资者据此操作，自行承担责任。