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沪铜期货周报总结

核心内容

本周（20250728-0803）沪铜期货价格总体大幅下跌，市场受多重因素影响，呈现弱势震荡格局。主要因素包括美国加征关税、国内需求疲软以及宏观政策不确定性。

主要观点

• 价格走势：沪铜期货价格持续下跌，主力合约2509周度下跌850元/吨，收盘价78400元/吨，跌幅为-1.07%。
• 供需格局：国内线缆开工率降至67.34%，空调排产同比降12.7%，终端需求受高温多雨天气压制。
• 市场情绪：空头资金主动离场，持仓量减少，成交量下降，显示市场观望情绪浓厚。

关键信息

1. 期货市场

1.1 合约价格

• 主力合约（cu2509）：周度下跌850元/吨，收盘价78400元/吨，最高价79300元/吨，最低价77950元/吨。
• 持仓量：16.8万手，较上周减少约1.3万手。
• 成交量：386,876手，有所降低。

1.2 品种行情

2. 现货市场

• 现货均价：上海1#电解铜周均价78,950元/吨，较上周下跌1.2%。
• 升贴水：上海现货升贴水从+50元/吨降至-50元/吨，基差走弱，反映现货承压。
• 仓单变化：上期所沪铜期货仓单增至73,423吨，交割风险缓解。
• LME库存：周内增加1,275吨至14.2万吨，注销仓单占比降至20%，隐性库存显性化压力显现。

3. 影响因素

3.1 供应端

• 铜矿供应：智利 Cobre Panama 铜矿因环保纠纷停产，秘鲁 Las Bambas 运输受阻，导致现货TC跌至-41.99美元/吨。
• 进口铜：6月长单铜锭到港3.2万吨，叠加沪伦比修复，进口铜流入压制现货升水。

3.2 需求端

• 空调排产：同比减少12.7%，显示下游需求疲软。
• 电网投资：增速放缓至14.6%，基建资金到位率偏低。
• 新能源需求：光伏装机增速放缓至10%，新能源汽车以旧换新透支部分需求。

3.3 宏观与政策扰动

• 美联储政策：7月非农就业仅增7.3万人，9月降息概率升至62.4%，美元指数回落。
• 国内政策：政治局会议强调“稳增长”，但电网投资细则未落地，市场观望情绪浓厚。

4. 行情展望

• 短期：沪铜价格或延续震荡偏弱走势，受现货累库压力和关税政策消化期影响。
• 中期：若矿端扰动超预期或新能源需求爆发，可能触发阶段性反弹。

风险揭示及免责声明

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