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黑色商品日报总结（2025年12月18日）

一、核心内容概述

本日报对黑色商品市场进行了综合分析，涵盖钢材、铁矿石、焦煤、焦炭、锰硅和硅铁六大品种，从价格走势、供需变化、库存情况、成本支撑以及市场情绪等方面进行了详细点评。整体市场呈现震荡格局，部分品种因供需矛盾或成本支撑出现支撑或压力，市场参与者普遍保持谨慎态度。

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二、主要品种分析

1. 螺纹钢

• 价格走势：螺纹钢期货主力合约2605收盘价为3084元/吨，较前一交易日微涨0.1%。
• 供需情况：全国建材产量回升4.17万吨至351.37万吨，库存持续下降，表需小幅回落，数据基本符合预期。
• 市场情绪：多地出现规格断档，对价格形成支撑，但钢厂盈利回升，市场预期1月复产增多，后期需求走弱，供需矛盾或将累积，市场情绪谨慎。
• 结论：短期螺纹钢盘面仍以窄幅整理为主。

2. 铁矿石

• 价格走势：铁矿石期货主力合约i2605收于768元/吨，上涨0.9%。
• 供应端：澳洲、巴西发运量回升，其他地区发运量下降。
• 需求端：铁水产量环比下降至229.2万吨。
• 库存情况：47个港口进口铁矿库存继续累库，钢厂库存继续去库。
• 结论：短期矿价呈现震荡走势。

3. 焦煤

• 价格走势：焦煤期货主力合约2605收盘价为1062元/吨，下跌0.52%。
• 供应端：部分煤矿因安全检查供应偏紧，贸易及洗煤企业参与度低。
• 需求端：钢厂检修增加，铁水产量回落，带动焦煤需求转弱。
• 结论：短期焦煤盘面宽幅震荡运行。

4. 焦炭

• 价格走势：焦炭期货主力合约2601收盘价为1530.5元/吨，上涨1.06%。
• 供需情况：供应端减量，钢厂冬储需求带动小幅补库，但钢材市场处于淡季，高炉检修范围扩大，钢厂接货消极。
• 结论：短期焦炭盘面宽幅震荡运行。

5. 锰硅

• 价格走势：锰硅期价震荡走强，主力合约报收5758元/吨，环比上涨0.17%。
• 供应端：锰硅减产幅度放缓，未来仍有新增产能投放。
• 需求端：钢招持续进行，但终端钢材用锰需求连续两周下降，降幅超3%。
• 成本与库存：生产成本坚挺，锰矿价格稳中略升，库存持续刷新近年新高，压力较大。
• 结论：基本面缺乏持续上行驱动，短期仍震荡运行。

6. 硅铁

• 价格走势：硅铁期价震荡，主力合约报收5120元/吨，环比下跌14.0%。
• 供应端：硅铁产量维持稳定，但市场整体表现偏弱。
• 需求端：终端需求疲软，库存压力较大。
• 结论：短期硅铁走势震荡。

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三、关键数据监测

1. 合约价差

品种	1-5月价差	环比	5-10月价差	环比
螺纹	11.0	2.0	-29.0	2.0
热卷	10.0	2.0	-13.0	-4.0
铁矿	20.5	-2.0	22.5	1.0
焦炭	-133.0	22.5	-69.0	9.5
焦煤	-91.5	2.5	-71.0	5.5
锰硅	-60.0	-2.0	-40.0	4.0
硅铁	-62.0	-14.0	-68.0	0.0

2. 基差

• 螺纹钢：基差为185.0元/吨，环比下降5.0元/吨。
• 热卷：基差为15.0元/吨，环比下降1.0元/吨。
• 铁矿石（PB粉）：基差为47.1元/吨，环比下降0.6元/吨。
• 焦炭：基差为58.8元/吨，环比下降16.0元/吨。
• 焦煤：基差为157.5元/吨，环比上升3.0元/吨。
• 锰硅：基差为-196.0元/吨，环比下降18.0元/吨。
• 硅铁：基差为-160.0元/吨，环比下降44.0元/吨。

3. 利润情况

• 螺纹钢盘面利润：8.6元/吨，环比下降16.6元/吨。
• 长流程利润：-9.5元/吨，环比下降7.2元/吨。
• 短流程利润：56.8元/吨，环比上升24.2元/吨。

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四、市场展望

• 螺纹钢：短期窄幅整理，供需矛盾或逐步累积。
• 铁矿石：短期震荡，供应端回升，需求端回落。
• 焦煤：短期宽幅震荡，供应偏紧，需求转弱。
• 焦炭：短期震荡，钢厂补库有限，市场情绪谨慎。
• 锰硅：震荡运行，供应增量，但需求疲软，库存压力大。
• 硅铁：震荡格局，需求疲软，库存压力较大。

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五、研究团队介绍

• 邱跃成：光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，拥有丰富的行业研究与分析经验。
• 张笑金：资源品研究总监，多次获得郑商所动力煤高级分析师称号。
• 柳浠：黑色研究员，擅长产业链数据分析。
• 张春杰：黑色研究员，具备金融理论与产业操作结合的经验。

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六、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议或操作依据，投资者据此操作风险自担。