20250902-银河期货-黑色金属每日早盘观察_5页_779kb

黑色金属早报总结

日期：2025年09月02日

钢材

【核心逻辑】

1. 供需形势：唐山高炉检修继续严格执行，日均铁水产量减少约12.23万吨，产能利用率降至74.62%。钢材需求底部反弹，但近期铁水减产叠加出口利润收窄，短期钢价承压。
2. 价格动态：上海螺纹钢价格3250元/吨（-20），热卷价格3350元/吨（-30），天津热卷3300元/吨（-60）。
3. 期货走势：黑色板块震荡偏弱，卷螺差继续扩大，建议做空卷螺差。

双焦

【核心逻辑】

1. 焦煤：供给端受煤矿安全检查影响，产量受限；需求端钢厂复产压力加大，焦煤价格震荡下行，预计宽幅震荡。
2. 焦炭：焦钢矛盾加剧，焦炭第八轮提降未落地，市场信心较弱，供需阶段性趋平衡。
3. 交易策略：观望为主，暂无趋势性行情机会。

铁矿

【核心逻辑】

1. 供给端：8月发运量环比增加，但澳洲同比持平，巴西贡献增量。
2. 需求端：制造业用钢环比走弱，海外需求仍偏强。
3. 价格动态：青岛港PB粉现货765元/吨，01主力合约价差偏大。
4. 交易策略：震荡运行，建议现货高位套保。

铁合金

【核心逻辑】

1. 硅铁：现货价格稳中偏弱，高炉检修短期影响减弱，产量趋于稳定，需求仍有支撑。
2. 锰硅：锰矿价格平稳，锰硅现货小幅下跌，成本支撑减弱，但刚需仍存。
3. 交易策略：底部震荡，建议期现正套逐步止盈，逢高卖出跨式期权组合。

其他资讯

• 宏观经济：欧元区制造业PMI终值破50，但中国钢铁需求环比回升有限。
• 政策动态：上海“房贷新政”降低房贷利率，对用钢终端需求或有间接提振。

风险提示

• 钢材需求修复力度不足；焦煤复产预期或导致供给过剩；海外关税政策影响钢材出口；国内环保检查可能压制基本面。