20251218-国投期货-黑色金属日报_3页_2mb

操作评级总结

核心内容概览

本报告由国投期货有限公司发布，分析了2025年12月18日多个大宗商品的操作评级及市场走势。主要涉及钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰和硅铁等品种，从供需关系、市场情绪、政策预期等角度进行了综合评估。

各品种操作评级与市场分析

钢材

• 操作评级：☆☆☆（偏多）
• 主要观点：
  • 今日盘面继续反弹。
  • 螺纹表需回暖，产量小幅回升，库存去化。
  • 热卷供需双降，去库加快，但压力尚未完全缓解。
  • 铁水产量回落，钢厂利润欠佳，高炉减产预期增强。
  • 内需整体偏弱，出口维持高位，政策影响仍需观察。
  • 市场情绪回暖，炉料反弹支撑盘面，短期偏强。

铁矿

• 操作评级：☆☆☆（偏多）
• 主要观点：
  • 盘面延续反弹。
  • 供应端全球发运环比增加，国内到港反弹，港口库存累库。
  • 需求端淡季终端需求低位，钢厂盈利差，铁水持续减产。
  • 基本面宽松，中长期供应过剩趋势未变。
  • 短期反内卷情绪升温，政策利好预期存在，预计震荡走势。

焦炭

• 操作评级：★★★（持多）
• 主要观点：
  • 日内价格上行。
  • 焦化利润一般，日产略有提升。
  • 库存小幅下降，下游按需采购，贸易商意愿一般。
  • 碳元素供应充足，铁水季节性回落，但原材料需求仍有韧性。
  • 钢材利润水平一般，压价情绪较浓。
  • 焦炭盘面升水，反内卷预期下，价格或触底反弹。

焦煤

• 操作评级：★★★（持多）
• 主要观点：
  • 日内价格上行。
  • 炼焦煤进口或有扰动，需后续验证。
  • 炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交尚可，但价格下跌。
  • 终端库存增加，总库存小幅上升。
  • 碳元素供应充裕，铁水季节性回落，原材料需求仍具韧性。
  • 钢材利润一般，压价情绪较浓。
  • 焦煤盘面前期贴水过大，反内卷预期下，价格或触底反弹。

硅锰

• 操作评级：★★★（持多）
• 主要观点：
  • 日内价格震荡上行。
  • 锰矿现货价格小幅上涨，Comilog报价环比提升。
  • 锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱。
  • 硅锰冶炼端调整锰矿配方，半碳酸矿需求可能增加。
  • 上周半碳酸锰矿价格上行。
  • 铁水产量季节性下降，硅锰周度产量小幅提升，库存继续累增。
  • 关注“反内卷”相关影响。

硅铁

• 操作评级：★★★（持多）
• 主要观点：
  • 日内价格震荡上行。
  • 市场对煤矿保供预期增强，电力成本和兰炭价格可能下降。
  • 铁水产量反弹至高位，出口需求下降，边际影响不大。
  • 金属镁产量环比提升，次要需求边际增长。
  • 硅铁供应有所下行，库存小幅上升。
  • 关注“反内卷”相关影响。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

关键信息总结

• 钢材：表需回暖，库存去化，但内需偏弱，出口维持高位，市场情绪向好，短期偏强。
• 铁矿：供应端回升，需求端走弱，基本面宽松，反内卷情绪升温，预计震荡走势。
• 焦炭与焦煤：价格上行，供应略降，需求韧性尚存，反内卷预期下或触底反弹。
• 硅锰与硅铁：价格震荡上行，锰矿结构性问题显现，硅铁供应减少，需求仍有支撑，关注政策与市场变化。

注意事项

• 本报告仅供国投期货客户参考，非客户请勿使用。
• 市场信息基于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合其他因素，本报告不构成投资建议。
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