20241229-国信期货-苹果月报_高位回落_春节备货仍有支撑_10页_1mb

国信期货苹果期货月报分析总结

全球竞争格局及消费淡旺季，提供参考。

二、基本面分析：

• 库存变化： 截至2024年12月19日，全国冷库库存比例为60.92%，较上周下滑0.94个百分点，去库率达42.3%，低于去年同期。山东库容比为6.138%，表明初期出货有所放缓。

• 供给质量： 山东产区因水裂纹等问题导致质量下降，西北产区苹果整体质量较好，更具市场竞争力。

• 需求备货： 春节备货提前启动，陕西和甘肃产区出货量增加，贸易商采购积极性提升。柑橘类水果集中上市，对苹果消费需求构成替代压力。苹果需求具备一定价格弹性，β值约为-0.34。

一季度表现展望：

• 出口前景： 2025年第一季度苹果出口有望恢复，但受好货价格上涨限制，出口规模难以大幅扩张。

• 进口补充： 国内苹果进口量小但稳定，预计2024年进口量与往年相比略有回暖，继续补充市场供应。

• 替代水果： 柑橘类水果因价格优势和大量上市，尤其在节假日期间，对苹果下游需求造成显著冲击。

季节性规律概述：

• 涨价概率较高月份为9月、11月、12月；下跌概率为4月、8月、10月。

• 9月因新季未完全上市且季节备货，价格上涨；11–12月冬季备货需求推动价格上行；4月因库存积压及备货减少，价格下调；8月因水果供应增加且库存质量下滑，价格收跌；10月新果上市及苹果上市期接近梨季，供应过剩导致价格下挫。

后市展望：

• 价格预期： 苹果期货预计将继续区间震荡，缺乏强势上涨或下跌驱动，操作建议为高抛低吸。

• 下跌空间： 面临库存余货略低于去年，出货数量增加等利好因素，短期内价格进一步下跌空间有限。

研究局限性：

报告对库存与需求关系的推断较为宏观，对苹果质量差异对价格走势的影响未充分展开，也缺乏对果品消费偏好未来趋势的深入分析。