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格林大华期货双粕早报20230217 总结

核心内容概述

本报告分析了2023年2月17日豆粕与菜粕（双粕）的市场走势，结合国际供需、国内现货情况及资金动向，对双粕的中短期价格走势进行了展望。

主要观点

• 国际供需格局：南美大豆产量存在不确定性，尤其是巴西的产量预期下调，因收割延迟和潮湿天气影响大豆品质，对全球市场形成支撑。
• 美豆与豆粕走势：美国大豆市场仍处于高位运行状态，CFTC大豆和豆粕净多资金持续加码，表明市场对后市仍有较强预期。
• 国内供需变化：国内油厂后续将增加停机检修，预计大豆压榨量减少，导致豆粕库存下降，对价格形成支撑。
• 菜粕性价比优势：菜粕相对豆粕性价比较高，关注其价格替代效应。
• 政策托底：国家收储政策对生猪盘面起到托底作用，间接影响双粕市场情绪。
• 市场震荡预期：豆粕和菜粕2305合约预计维持高位震荡格局，已有多单可继续持有。

关键信息

现货情况

• 豆粕：

  • 现货报价：4555元/吨（环比下降36元/吨）
  • 成交量：2.13万吨
  • 基差报价：4506元/吨（环比下跌8元/吨）
  • 主力合约基差：685元/吨（环比跌47元/吨）

• 菜粕：

  • 现货报价：3345元/吨（环比下跌5元/吨）
  • 成交量：0吨
  • 基差报价：3330元/吨（环比下跌20元/吨）
  • 主力合约基差：169元/吨（环比下跌27元/吨）

价格区间建议

• 豆粕2305合约：

  • 压力位：4000元/吨
  • 支撑位：3800元/吨

• 菜粕2305合约：

  • 压力位：3300元/吨
  • 支撑位：3100元/吨

利多因素

• 巴西大豆出口量预测下调，产量预期低于此前估计，引发市场对供应紧张的担忧。
• 收割延迟与天气影响导致大豆品质担忧，进一步支撑价格。
• 国家收储政策托底生猪盘面，间接影响双粕市场情绪。

利空因素

• 美国NOPA数据显示，1月份大豆压榨量环比微增0.8%，但同比减少1.8%，显示需求疲软。
• 国内油厂检修增多，可能对短期供应造成一定压力，但整体仍处于调整阶段。

风险提示

• 国际原油价格波动：可能影响豆粕成本及市场情绪。
• 美元汇率变化：对进口大豆成本产生影响，进而影响豆粕价格。
• 天气炒作：南美和北美地区天气变化可能对大豆产量和出口产生影响，引发市场波动。

投资建议

• 中线操作上，豆粕和菜粕2305合约维持高位震荡格局，已有多单可继续持有。
• 短线交易需关注市场消息面变化，尤其是2月23日农业论坛的预期影响。
• 建议投资者密切关注库存变化、出口数据及政策动向，以把握市场节奏。

免责声明

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研究员信息

• 姓名：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862