20241107-开源证券-宏观经济点评_短期出口下行幅度或偏大_9页_1mb

中国10月出口同比增速大幅回升至+127%，港口集装箱吞吐量在台风过后快速上冲，但随后进入连续下降趋势，显示真实外需呈回落。从分区域看，欧美消费回落，东盟与发展中经济体表现较稳，整体呈现发达地区回落，发展中地区暂有韧性的特点。价格方面，多数产品出口靠数量增长，价格贡献下降，表明外需回落意向明显。

进口方面，10月进口同比-23%，主因大宗商品价格下滑。预期后续进口同比可能回升。11月出口预计明显回落，2025年出口节奏或受美国大选后果引发的潜在关税政策扰动，出口周期性回落将影响后半年节奏，不过全年出口额下滑压力可控，预计仍有增长可能。需关注外需回落超预期或政策变化带来的风险。