20241107-国泰期货-烧碱_库存偏低_需注意期货贴水幅度_3页_544kb

烧碱市场分析总结

核心内容概述

2024年11月7日，国泰君安期货发布关于烧碱市场的分析报告，指出当前烧碱市场基本面及市场状况存在一定的结构性变化，需关注期货贴水幅度和库存水平对价格走势的影响。

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基本面数据

项目	数据
01合约期货价格	2585
山东最便宜可交割现货32碱价格	995
山东现货32碱折百	3109
基差	524

数据来源：隆众资讯，国泰君安期货

从数据可以看出，当前烧碱期货价格与现货价格存在较大贴水，表明市场对未来价格预期偏弱，现货价格支撑力不足。

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现货市场动态

• 液碱价格整体稳定，部分企业因出货情况价格略有波动。
• 山东、河北地区向山东主力下游氧化铝企业供应32碱量较大，说明区域供需关系较为紧张。
• 区域性货源偏紧情况有所缓解，烧碱企业发货量持续上升。

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市场状况分析

1. 期货贴水与库存影响

• 当前烧碱期货交易进入淡季，但贴水幅度较大，且库存处于低位，短期价格下跌空间有限。
• 若现货价格下跌不及预期，可能引发“补贴水”行情，即市场通过期货贴水来弥补现货价格差异。

2. 11月份市场压力预期

• 需求端：几内亚矿石发运量恢复至正常水平，氧化铝企业或将重新使用该矿石，导致耗碱量下降。
• 供应端：大部分烧碱装置将在11月前复产，供应压力明显上升。
• 市场结构：11月后市场可能由“低产量、高利润”转向“高产量、高利润”，若无持续囤货需求支撑，库存将明显累积。

3. 未来价格走势预期

• 供需层面，烧碱现货预计在11月中下旬开始走弱。
• 需求端囤货需求减弱，市场结构变化可能导致价格承压。
• 后期需关注氧化铝新产能的投产节奏，若新产能释放，可能在烧碱价格回落至低位后，再次激发囤货需求，支撑市场。

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趋势强度分析

• 趋势强度：0
• 解释：趋势强度为中性，表明市场当前缺乏明确的上涨或下跌趋势，需进一步观察供需变化。

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风险提示与免责声明

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