20210802-国信证券-大众食品板块8月投资策略_短期波动不改长期价值_关注龙头企业经营改善机会_14页_1mb

食品饮料行业8月投资策略总结

核心内容

本报告为2021年8月食品饮料板块的投资策略，整体维持“超配”评级。尽管短期板块出现波动，但长期价值不变，建议关注高壁垒、高确定性细分龙头的投资机会。报告分析了食品饮料各子板块的经营状况、成本压力、价格变化及未来增长潜力。

主要观点

短期波动不改长期价值

• 食品饮料板块在7月出现短期波动，下跌6.85%，落后大盘约5pcts。
• 板块动态PE为47.2，处于近一年低位，但估值回调为投资提供了机会。
• 酒水饮料进入销售旺季，啤酒和软饮料保持环比增长，价格基本稳定。
• 头部企业通过产品结构升级、提价、降本增效等方式应对成本压力，未来盈利有望改善。

细分龙头通过经营调整致胜

• 在行业分化加剧的背景下，重点推荐具有高壁垒、高确定性的细分行业龙头。
• 包括青岛啤酒、伊利股份、妙可蓝多、海天味业、中炬高新、千禾味业、安井食品、立高食品、盐津铺子、三只松鼠、绝味食品等。

关键信息

价格与成本情况

• 啤酒：6月36大中城市630ml瓶装啤酒平均价格4.78元/瓶，同比持平；罐装350ml啤酒平均价格4.02元/罐，同比持平。
• 乳制品：牛奶零售价12.48元/公斤，酸奶15.97元/公斤，婴幼儿奶粉价格小幅上涨。
• 调味品：主要厂商加速社区团购布局，经销商库存改善，动销预期提升。
• 速冻食品：龙头企业基本面稳定，竞争壁垒逐渐增强，市占率有望提升。
• 休闲食品：龙头优化经营策略，21Q2业绩表现良好，有望延续增长。

成本压力

• 原材料：生鲜乳、大豆、大麦等价格小幅上涨，糖类价格同比持平。
• 包材：玻璃价格持续上涨，瓦楞纸价格同比上涨22.30%。
• 费用端：部分企业费用投放力度加大，但整体控制良好。

投资建议

• 推荐公司：青岛啤酒、伊利股份、妙可蓝多、海天味业、中炬高新、千禾味业、安井食品、立高食品、盐津铺子、三只松鼠、绝味食品。
• 投资主线：
  1. 优选成长潜力充足的赛道。
  2. 优选边际改善显著、具有估值性价比的公司。
  3. 优选业绩确定性强、估值合理的白马龙头。

风险提示

• 宏观经济不达预期。
• 需求增长不达预期。
• 食品安全问题。

重点公司盈利预测及估值

行业数据概览

产量与价格

图表目录

• 图1：食品饮料板块超配比例变化图
• 图2：食品饮料板块重仓比例变化图
• 图3：食品饮料分板块7月涨跌幅
• 图4：食品饮料行业分板块PE变化图
• 图5：7月食品饮料行业个股涨跌幅（%）
• 图6：36大中城市啤酒价格走势
• 图7：红酒价格指数变化
• 图8：牛奶零售价变化
• 图9：酸奶零售价变化
• 图10：婴幼儿奶粉变化
• 图11：白砂糖柳州现货价
• 图12：南宁糖蜜价格
• 图13：22个省市平均生猪价
• 图14：生鲜乳平均价
• 图15：大豆现货价格走势
• 图16：进口大麦平均单价走势
• 图17：中国玻璃价格指数走势
• 图18：瓦楞纸高强市场价格走势

结论

尽管食品饮料板块在7月出现短期波动，但其长期价值未变，龙头企业在成本上涨、费用投入和市场分化背景下展现出较强的经营韧性和增长潜力。建议投资者关注具备高壁垒、高确定性及中长期成长性的细分行业龙头，把握行业集中度提升带来的结构性机会。