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爱建证券有限责任公司晨会纪要总结（2018年12月10日）

核心内容概述

本次晨会纪要主要分析了2018年12月上旬国内市场、行业动态、宏观经济及国际市场的情况，对市场走势、行业变化及政策动向进行了综合研判，强调了市场不确定性及投资者应保持谨慎态度。

国内市场分析

市场走势

• 上周沪深两市冲高受阻，宽幅震荡回落。
• 周股指跳空高开后受空方打压，出现逐级震荡下跌。
• 最终形成带较长上影线的小阴周K线。
• 周均成交量3300亿略有增加，但周五成交量降至年内较低水平（2400亿），显示市场情绪波动较大。

主要观点

• G20峰会消息对市场刺激逐渐冷却。
• 华为黑天鹅事件及美中贸易谈判前景不明朗，影响市场信心。
• 英国脱欧、意大利预算案等外围因素增加不确定性。
• 12月美联储加息预期强烈，美元指数高位震荡，国际大宗商品价格波动加剧。
• 全球风险偏好仍处于低位，风险资产承压，市场潜在风险依然存在。
• 管理层强调“稳杠杆”，IPO常态化，市场资金供求失衡，增量资金有限，存量资金博弈，趋势性机会缺乏。
• 技术面显示，股指处于2450-2650的箱体区间，短期震荡或持续，建议把握节奏、控仓精选个股操作。

行业动态与点评

1. 河南用电高峰期出现缺口

• 河南因气温骤降，冬季用电需求激增，省网供电缺口达260万千瓦，主要集中于豫南地区。
• 河南省电力公司计划加强与中石油合作，提升燃气电站发电能力。
• 相关公司包括：郑州煤电、神火股份、平煤股份、迪森股份。

2. 能源革命进入新阶段

• 国家发改委能源局原局长徐锭明指出，能源革命将向信息化、数字化发展。
• 数字技术推动能源模式变革，价值链将发生重大变化。
• 相关公司：远光软件、永福股份。

3. 挖掘机销量持续增长

• 2018年11月挖掘机销量同比增长14.9%，累计销量同比增48.4%。
• 行业预计第四季度销量将达5万台，全年销量有望突破20万台。
• 表明工程机械行业下半年排产良好，市场表现强劲。

宏观经济数据

1. 进出口数据：

   • 11月进口同比增长3%，出口增长5.4%，均低于预期。
   • 贸易顺差扩大16.4%，对美顺差增长27.5%。
   • 2018年全年贸易顺差整体收窄18.1%。

2. CPI与PPI数据：

   • 11月CPI同比2.2%，PPI同比2.7%，均回落。
   • PPI创2016年11月以来新低，显示工业品价格持续承压。

3. 互联网金融监管：

   • 中国人民银行副行长潘功胜指出，虚拟货币投机炒作扰乱经济金融秩序。
   • ICO融资被认定为非法公开融资行为，涉嫌非法集资、网络传销、金融诈骗。

4. 股票质押风险：

   • 截至11月底，A股触及平仓线市值约7000亿，风险暴露融资额约6000亿-7000亿。
   • 全系统纾解资金约达5000亿，可覆盖大部分风险，风险化解目标已纳入年终考核。

国际市场分析

美联储政策预期

• 美联储理事布雷纳德表示，美国经济强劲，接近实现双重目标。
• 预计未来将使用全面政策工具箱，渐进加息仍是合适路径。
• 尾部风险有所缓解，但全球经济增长遇冷仍需关注。

美国非农数据

• 11月新增非农就业人口15.5万，低于预期20万。
• 失业率维持3.7%，与预期一致。
• 平均每小时工资环比增长0.2%，同比3.1%，数据平稳。

日本央行表态

• 黑田东彦称通胀目标未实现，退出货币宽松仍为时过早。
• 央行ETF持仓浮盈达7.2万亿日元，即使市场急跌，也不会立即冲击资产负债表。

国际股指与大宗商品

关键信息

• 市场情绪受多重不确定性影响，短期震荡可能持续。
• 电力行业因冬季用电高峰面临压力，豫南地区供电缺口需关注。
• 能源革命趋势明确，数字化是重要方向，相关企业受益。
• 挖掘机销量表现强劲，反映工程机械行业景气度较高。
• 贸易数据显示中美贸易顺差扩大，但整体仍处于收缩区间。
• CPI与PPI数据回落，反映经济下行压力。
• 股票质押风险逐步化解，但需持续关注。
• 国际市场整体承压，避险情绪上升，需关注政策与地缘政治风险。