20260720-财达期货-铜周报_铜价整体维持震荡走势_4页_525kb

铜价走势分析总结

核心内容概述

近期铜价整体维持震荡走势，沪铜主力价格在 10.35 万-10.5 万元/吨区间内反复波动，截至 7 月 17 日，收于 103374 元/吨，周环比基本持平。市场走势呈现“先抑后扬再企稳回落”的特征，受多重因素影响，包括地缘政治风险、美元走势及供需关系变化。

主要观点

• 价格震荡：铜价在近期受到地缘冲突与美元反弹的压制，但美国 CPI 数据回落、加息预期降温等因素推动价格反弹，整体维持高位震荡格局。
• 供应紧张：铜矿供应紧张局面持续，TC（加工费）指数进一步下跌，表明矿端紧缺定价逻辑持续强化。
• 库存去化：国内电解铜社会库存及交易所库存连续三周大幅去化，达到年内新低，显示市场供应偏紧。
• 需求疲软：下游终端需求疲软，叠加传统消费淡季，导致新增订单意愿不足，压制铜价上行空间。
• 宏观环境复杂：尽管美国 CPI 数据回落，但零售销售与制造业数据表现强劲，美联储维持偏鹰立场，美元指数回升，对铜价形成短期压制。
• 地缘风险升温：美伊冲突反复，推高原油风险溢价，引发通胀担忧，进一步影响铜价走势。

关键信息

供需分析

• 供应端：铜矿供应紧张，TC 指数周内下跌至 -141.5 美元/千吨，冶炼厂利润尚可但备货谨慎。
• 库存情况：
  • 国内电解铜社会库存截至 7 月 16 日为 12.34 万吨，较前一周下降 1.66 万吨。
  • 上期所铜库存单周再降 2 万吨至 79891 吨，为近十个半月新低。
  • LME 全球库存降至 29.63 万吨，环比下降 2.8%。
  • COMEX 铜库存攀升至 69.5 万吨，创历史新高，反映北美市场对全球铜资源的持续虹吸。
• 下游需求：铜线缆与精铜杆企业开工率分别降至 68.96% 和 65.1%，显示需求疲软。

宏观环境

• 美国 CPI 数据：6 月 CPI 同比上涨 3.5%，低于预期，加息预期降温。
• 制造业与零售数据：6 月零售销售环比增长 0.2%，费城联储制造业指数升至 41.4，显示消费与制造业韧性。
• 美联储立场：官员重申偏鹰立场，美元指数回升，对铜价形成短线压制。
• 地缘风险：中东局势持续紧张，美伊冲突反复，推高原油风险溢价，引发通胀担忧。

价格支撑与压力

• 支撑位：103000 元/吨，源于矿端紧缺、库存去化及现货升水高位。
• 压力位：105500 元/吨，受制于地缘风险、美联储偏鹰政策及下游需求不足。

结论

短期来看，铜价将在供需多头逻辑与宏观逆风之间拉锯，维持高位震荡走势。未来走势需密切关注地缘政治动态、美联储政策动向及下游需求变化。建议投资者保持谨慎，关注关键支撑与压力位，适时调整仓位。

数据来源

• 国内铜价走势数据：同花顺iFinD
• 国内外铜期货走势数据：同花顺iFinD
• 交易所库存走势数据：同花顺iFinD