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有色金属周报总结 - 2026-07-17

核心内容概览

本周有色金属市场整体呈现震荡格局，铜价维持高位，铝价小幅上涨。市场情绪因地缘政治冲突与宏观经济数据的相互影响而反复波动。以下是主要分析内容：

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一、宏观经济因素分析

（一）美伊冲突升级，地缘紧张局势升温

• 美伊围绕霍尔木兹海峡的争夺加剧，伊朗宣布关闭海峡，美国则表示将重启“伊朗封锁令”。
• 特朗普威胁若伊朗不返回谈判桌，将采取更大规模军事行动，引发市场对能源和物流的担忧。
• 冲突升级对全球供应链构成扰动，影响市场情绪，增加不确定性。

（二）美国6月通胀压力缓解，经济韧性超预期

• 6月美国CPI同比上涨3.5%，低于预期的3.8%，环比下降0.4%，为六年来首次环比下降。
• 核心CPI同比上涨2.6%，环比持平，显示通胀压力明显缓解。
• PPI数据也全面低于预期，环比下降0.3%，同比5.5%，表明企业端成本压力减轻。
• 就业市场稳定，零售销售环比微增0.2%，核心零售增长0.7%，消费意愿未显著下滑。

（三）中国经济总体平稳运行

• 上半年GDP同比增长4.7%，其中二季度增长4.3%，经济运行保持在合理区间。
• 工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业表现良好。
• 固定资产投资同比下降，但高技术产业投资增长4.6%，显示结构优化。
• 国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，提出2030年社会消费品零售总额达60万亿元，提升居民消费率。

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二、铜基本面分析

（一）铜矿加工费持续走低，影响电解铜产出

• 铜矿供应紧张，TC（加工费）不断下探，限制炼厂排产，影响电解铜产出。
• 本周进口铜精矿指数报-146.15美元/干吨，环比下跌13.31美元/干吨。

（二）现货供应偏紧，现货升水大幅抬升

• 国内电解铜产出及发运量下降，现货市场可流通货源减少。
• 7月17日，SMM 1#电解铜均价104085元/吨，对当月合约升水400元/吨，较上周五上涨245元/吨。

（三）消费淡季终端需求疲软

• 铜价高位运行，叠加月差格局，下游采购意愿偏弱，精铜杆企业开工率下降。
• 线缆、漆包线等行业需求季节性回落，仅国网订单稳步释放，其他领域需求疲软。

（四）库存持续去库，支撑铜价

• 国内电解铜社库环比减少4.16万吨，总库存较去年同期减少1.99万吨。
• LME铜库存持续下降，注销仓单增加，但短期难以有效补充供应。
• 非美地区库存下降，叠加矿端供应短缺，对铜价形成支撑。

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三、铝基本面分析

（一）海外产能持续复产，缓解供应担忧

• 阿联酋环球铝业AI Taweelah氧化铝精炼厂恢复生产，预计数日内产能爬升至50%，有望在年末实现满产。
• 该厂是EGA核心原料供应地，恢复生产有助于缓解全球铝供应压力。

（二）价格高位波动，消费淡季需求弱稳

• 铝价高位震荡，贸易商与下游博弈加剧，成交氛围波动。
• 7月17日，SMM A00铝报23220元/吨，对当月合约平水，较上周五小幅下跌。

（三）消费淡季效应持续，整体消费承压

• 铝下游加工企业开工率下降，传统淡季效应持续。
• 铝型材受益于新能源赛道需求小幅回升，但建筑型材疲软。
• 铝箔和铝线缆开工率下滑，需求疲软，环保限产风险待观察。
• 再生铝行业受废铝供应紧张和终端订单减少影响，开工率继续下探。

（四）国内铝锭库存继续去库，LME铝库存减少

• 国内电解铝锭库存持续下降，显示消费仍有韧性。
• LME铝库存环比减少6125吨，上期所铝库存大幅减少，市场供应偏紧。

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四、行情展望

• 铜：供应偏紧与库存下降支撑铜价，但进口窗口打开或缓解供应压力，需关注后续进口情况。
• 铝：海外产能恢复缓解供应担忧，但地缘冲突扰动市场情绪，国内消费淡季效应仍存，库存去库对铝价形成支撑。

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关键信息汇总

项目	概述
美伊冲突	霍尔木兹海峡局势紧张，影响能源运输和市场情绪
美国通胀	6月CPI和PPI数据低于预期，通胀压力缓解
中国经济	上半年GDP增长4.7%，结构优化，消费政策出台
铜供应	矿端加工费走低，进口与国产铜供应偏紧，库存下降
铜需求	淡季效应明显，下游采购意愿偏弱，开工率下降
铝供应	海外产能恢复，国内铝锭库存去库，LME库存下降
铝需求	淡季需求疲软，部分行业如新能源受益，整体消费承压

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风险提示

• 地缘政治冲突可能进一步影响全球能源与物流供应。
• 美联储加息预期波动可能对大宗商品价格产生扰动。
• 国内消费淡季持续，需关注政策对内需的提振效果。
• 铜铝库存变化及进口情况将影响短期价格走势。

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数据来源

• iFind
• 英大期货
• 国家统计局
• SMM（上海有色金属网）