> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 - 2026-07-17 ## 核心内容概览 本周有色金属市场整体呈现震荡格局，铜价维持高位，铝价小幅上涨。市场情绪因地缘政治冲突与宏观经济数据的相互影响而反复波动。以下是主要分析内容： --- ## 一、宏观经济因素分析 ### （一）美伊冲突升级，地缘紧张局势升温 - 美伊围绕霍尔木兹海峡的争夺加剧，伊朗宣布关闭海峡，美国则表示将重启“伊朗封锁令”。 - 特朗普威胁若伊朗不返回谈判桌，将采取更大规模军事行动，引发市场对能源和物流的担忧。 - 冲突升级对全球供应链构成扰动，影响市场情绪，增加不确定性。 ### （二）美国6月通胀压力缓解，经济韧性超预期 - 6月美国CPI同比上涨3.5%，低于预期的3.8%，环比下降0.4%，为六年来首次环比下降。 - 核心CPI同比上涨2.6%，环比持平，显示通胀压力明显缓解。 - PPI数据也全面低于预期，环比下降0.3%，同比5.5%，表明企业端成本压力减轻。 - 就业市场稳定，零售销售环比微增0.2%，核心零售增长0.7%，消费意愿未显著下滑。 ### （三）中国经济总体平稳运行 - 上半年GDP同比增长4.7%，其中二季度增长4.3%，经济运行保持在合理区间。 - 工业生产较快增长，装备制造业和高技术制造业表现良好。 - 固定资产投资同比下降，但高技术产业投资增长4.6%，显示结构优化。 - 国务院发布《扩大消费“十五五”规划》，提出2030年社会消费品零售总额达60万亿元，提升居民消费率。 --- ## 二、铜基本面分析 ### （一）铜矿加工费持续走低，影响电解铜产出 - 铜矿供应紧张，TC（加工费）不断下探，限制炼厂排产，影响电解铜产出。 - 本周进口铜精矿指数报-146.15美元/干吨，环比下跌13.31美元/干吨。 ### （二）现货供应偏紧，现货升水大幅抬升 - 国内电解铜产出及发运量下降，现货市场可流通货源减少。 - 7月17日，SMM 1#电解铜均价104085元/吨，对当月合约升水400元/吨，较上周五上涨245元/吨。 ### （三）消费淡季终端需求疲软 - 铜价高位运行，叠加月差格局，下游采购意愿偏弱，精铜杆企业开工率下降。 - 线缆、漆包线等行业需求季节性回落，仅国网订单稳步释放，其他领域需求疲软。 ### （四）库存持续去库，支撑铜价 - 国内电解铜社库环比减少4.16万吨，总库存较去年同期减少1.99万吨。 - LME铜库存持续下降，注销仓单增加，但短期难以有效补充供应。 - 非美地区库存下降，叠加矿端供应短缺，对铜价形成支撑。 --- ## 三、铝基本面分析 ### （一）海外产能持续复产，缓解供应担忧 - 阿联酋环球铝业AI Taweelah氧化铝精炼厂恢复生产，预计数日内产能爬升至50%，有望在年末实现满产。 - 该厂是EGA核心原料供应地，恢复生产有助于缓解全球铝供应压力。 ### （二）价格高位波动，消费淡季需求弱稳 - 铝价高位震荡，贸易商与下游博弈加剧，成交氛围波动。 - 7月17日，SMM A00铝报23220元/吨，对当月合约平水，较上周五小幅下跌。 ### （三）消费淡季效应持续，整体消费承压 - 铝下游加工企业开工率下降，传统淡季效应持续。 - 铝型材受益于新能源赛道需求小幅回升，但建筑型材疲软。 - 铝箔和铝线缆开工率下滑，需求疲软，环保限产风险待观察。 - 再生铝行业受废铝供应紧张和终端订单减少影响，开工率继续下探。 ### （四）国内铝锭库存继续去库，LME铝库存减少 - 国内电解铝锭库存持续下降，显示消费仍有韧性。 - LME铝库存环比减少6125吨，上期所铝库存大幅减少，市场供应偏紧。 --- ## 四、行情展望 - **铜**：供应偏紧与库存下降支撑铜价，但进口窗口打开或缓解供应压力，需关注后续进口情况。 - **铝**：海外产能恢复缓解供应担忧，但地缘冲突扰动市场情绪，国内消费淡季效应仍存，库存去库对铝价形成支撑。 --- ## 关键信息汇总 | 项目 | 概述 | |------|------| | **美伊冲突** | 霍尔木兹海峡局势紧张，影响能源运输和市场情绪 | | **美国通胀** | 6月CPI和PPI数据低于预期，通胀压力缓解 | | **中国经济** | 上半年GDP增长4.7%，结构优化，消费政策出台 | | **铜供应** | 矿端加工费走低，进口与国产铜供应偏紧，库存下降 | | **铜需求** | 淡季效应明显，下游采购意愿偏弱，开工率下降 | | **铝供应** | 海外产能恢复，国内铝锭库存去库，LME库存下降 | | **铝需求** | 淡季需求疲软，部分行业如新能源受益，整体消费承压 | --- ## 风险提示 - 地缘政治冲突可能进一步影响全球能源与物流供应。 - 美联储加息预期波动可能对大宗商品价格产生扰动。 - 国内消费淡季持续，需关注政策对内需的提振效果。 - 铜铝库存变化及进口情况将影响短期价格走势。 --- ## 数据来源 - iFind - 英大期货 - 国家统计局 - SMM（上海有色金属网）