20241108-天风证券-交通运输行业专题研究_交运并购谁最多_谁的潜力大__22页

交通运输行业并购分析与投资展望

根据交通运输行业专题研报，分析师维持行业“强于大市”评级。报告指出，证监会于2024年9月发布并购重组市场改革意见，鼓励产业整合，推动运输行业集中度提升。

主要板块并购分析

高速公路板块

并购活动频繁，累计并购金额占市值比例较高。招商公路、楚天高速、山东高速等上市公司表现突出。通过收购路产资产，高速公路企业可实现稳定盈利增长。多数省级交通集团持有大量非上市路产，资产注入潜力较大。

供应链与石化仓储

建发股份、物产中大、宏川智慧、密尔克卫等企业通过持续并购，优化供应链布局与仓储网络。2023年，宏川智慧储罐罐容市场份额仅1%+，密尔克卫化学品仓库面积份额不足1%，行业集中度提升空间明显。

冗余领域分析

航运与港口

航运市场整体并购较少，集运市场集中度较高，油运&散运因缺乏规模经济性并购潜力有限。港口板块方面，“一省一港”改革持续推进，但多数港口上市公司的收入利润已较为集中，并购空间有限。

其他领域

快递、航空、铁路等领域并购均较少，主要因市场格局稳定、行业集中度较高，增量空间有限。

投资建议

1. 核心推荐：高速公路、供应链、石化仓储板块。
2. 风险提示：政策转向、资产价格过快上涨、并购效果不及预期、经济增速下滑。

行业相对沪深300评级：增持/强于大市。股票评级：“买入”、“增持”、“持有”。