交通运输行业跟踪报告：公路、港口，交运红利资产谁领涨？-240623-华创证券-16页_1mb

交通运输行业跟踪报告：公路、港口红利资产分析

2024年6月23日
本报告推荐公路、港口板块，并分析其领涨标的及投资机会。

年初至今，红利资产表现亮眼。A股和H股交运板块中，港口核心标的青岛港、四川成渝领跑，H股四川成渝涨幅近6成，排名第一。

核心分析

港口业务维持高景气：

1. 港口货物吞吐量（+54%）、集装箱吞吐量（+95%）同比高增长
2. 唐山港、青岛港等核心企业表现突出
3. 集装箱装卸费率具备提升潜力，与需求端高景气度匹配

公路板块稳中有进：

1. 行业通行费收入保持平稳
2. 长期资金（险资）关注度提升，赣粤高速近期获长城人寿举牌

领涨标的分析

港口核心资产：

• 青岛港： ROE稳定在12%-15%区间，核心业务盈利质量高，估值优势明显（PB14倍）
• 唐山港： 高分红+区域一体化驱动长期发展

公路板块：

• 四川成渝高速： 股息率首先进入第一梯队，背靠蜀道集团资源优势
• 招商公路： 公路ETF增强标的
• 山东高速： 改扩建红利释放期即将到来
• 赣粤高速： 获险资举牌，具备核心竞争优势

投资建议

推荐标的：

• 公路： 四川成渝高速（高分红）、招商公路（ETF增强）、山东高速（改扩建红利）、赣粤高速（潜力红利资产）
• 港口： 唐山港（区域一体化驱动）、青岛港（高ROE）、招商港口（一带一路布局被低估）

风险提示： 经济下滑、分红不及预期