> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天然气、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 ## 核心内容 本周化工行业整体表现疲软，但部分产品涨幅明显，如天然气、硫磺、黄磷、煤焦油、磷酸等，分别上涨8.85%、7.18%、6.92%、6.79%、6.06%。而液氯、国际石脑油、醋酸乙烯、丁酮等产品跌幅较大，分别下跌16.92%、14.06%、13.79%、13.02%。分析师建议投资者关注与地缘政治相关度高的化工品种，如氦气、生物柴油和农化产品，以捕捉行业周期性机会。 ## 主要观点 1. **短期市场波动**：美伊局势是当前影响油价的关键因素，若冲突缓和，油价或将回调至80-90美元区间，但若冲突再起，油价可能再次冲高。因此，投资者应超越短期波动，寻找受地缘冲突影响深远且难以快速恢复的品种。 2. **关注进口替代与纯内需**：在国际能源价格波动背景下，进口替代与纯内需导向的产品更具投资价值，如氦气、生物柴油、农化产品等。 3. **高股息品种**：部分公司因成本优势和盈利稳定，具备较高的股息回报，值得重点关注。 4. **投资组合建议**：华鑫证券重点推荐多家化工企业，如利尔化学、云图控股、卫星化学、中国石化、兴发集团、扬农化工、中国海油、桐昆股份、中国石油、广钢气体，均被给予“买入”评级。 ## 关键信息 ### 本周价格涨幅居前的产品 - 天然气（NYMEX 期货）：8.85% - 硫磺（温哥华 FOB 合同价）：7.18% - 黄磷（四川地区）：6.92% - 煤焦油（山西市场）：6.79% - 磷酸（新乡华幸工业 85%）：6.06% - 天然橡胶（马来 20 号标胶 SMR20）：4.68% - 软泡聚醚（华东散水）：4.02% - 焦炭（山西市场价格）：3.58% - 环氧丙烷（华东）：3.19% - 炭黑（江西黑豹 N330）：2.84% ### 本周价格跌幅较大的产品 - 丁苯橡胶（华东 1502）：-7.70% - ABS（华东地区）：-7.71% - PA66（华中 EPR27）：-8.51% - 国际汽油（新加坡）：-9.08% - 苯胺（华东地区）：-9.50% - 国际柴油（新加坡）：-10.70% - 丁酮（华东）：-13.02% - 醋酸乙烯（华东）：-13.79% - 国际石脑油（新加坡）：-14.06% - 液氯（华东地区）：-16.92% ### 投资建议 - **氦气**：作为天然气的副产品，全球供应核心在卡塔尔，中国主要依赖进口。若霍尔木兹海峡恢复通航，氦气仍面临2-3个月的全球紧缺。相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体。 - **生物柴油**：欧洲航油依赖霍尔木兹海峡运输，随着能源安全意识提升，生物柴油推广趋势明显，长期进入量价齐升阶段。相关标的：卓越新能、嘉澳、海新能科、山高环能。 - **农化**：油价上涨与地缘冲突导致粮食价格上涨，将推动农化品进入周期性上涨阶段。磷化工：云天化、兴发集团、云图控股；钾肥：东方铁塔、亚钾国际；农药：扬农化工、红太阳。 ## 重点公司盈利预测 | 公司代码 | 公司名称 | 2026-06-01 股价 | EPS 2025 | EPS 2026E | EPS 2027E | PE 2025 | PE 2026E | PE 2027E | 投资评级 | |----------|------------|----------------|---------|----------|----------|--------|---------|---------|----------| | 002258.SZ | 利尔化学 | 12.43 | 0.60 | 0.78 | 1.07 | 20.72 | 15.94 | 11.62 | 买入 | | 002539.SZ | 云图控股 | 12.62 | 0.68 | 0.99 | 1.32 | 18.56 | 12.75 | 9.56 | 买入 | | 002648.SZ | 卫星化学 | 23.27 | 1.58 | 2.20 | 2.58 | 14.73 | 10.58 | 9.02 | 买入 | | 600028.SH | 中国石化 | 4.85 | 0.26 | 0.38 | 0.41 | 18.65 | 12.76 | 11.83 | 买入 | | 600141.SH | 兴发集团 | 31.26 | 1.35 | 1.90 | 2.21 | 23.16 | 16.45 | 14.14 | 买入 | | 600486.SH | 扬农化工 | 57.16 | 3.17 | 4.03 | 4.72 | 18.03 | 14.18 | 12.11 | 买入 | | 600938.SH | 中国海油 | 34.40 | 2.57 | 3.07 | 3.16 | 13.39 | 11.21 | 10.89 | 买入 | | 601233.SH | 桐昆股份 | 19.08 | 0.90 | 1.29 | 1.58 | 21.20 | 14.79 | 12.08 | 买入 | | 601857.SH | 中国石油 | 10.87 | 0.86 | 0.95 | 1.02 | 12.64 | 11.44 | 10.66 | 买入 | | 688548.SH | 广钢气体 | 27.70 | 0.22 | 0.34 | 0.46 | 125.91 | 81.47 | 60.22 | 买入 | ## 风险提示 - 下游需求不及预期 - 原料价格大幅波动 - 环保政策大幅变动 - 推荐标的业绩不及预期 ## 行业动态 - **国际油价震荡**：受美伊谈判影响，油价波动明显，预计下周将继续宽幅震荡。 - **地炼汽柴油市场**：汽油价格震荡，柴油价格下跌，整体需求疲软。 - **丙烷市场**：价格弱势下行，供应宽松，需求疲软。 - **动力煤市场**：价格上行，供应趋紧，需求有所回升。 - **乙烯与聚丙烯市场**：价格下跌，需求疲软，供应偏紧。 - **PTA与涤纶长丝**：价格下跌，供需矛盾突出，市场情绪偏弱。 - **尿素与复合肥**：尿素价格先弱后强，复合肥市场弱稳。 - **聚合MDI与TDI**：价格持续疲软，市场交投清淡。 - **磷矿石市场**：供需博弈，价格平稳。 - **EVA市场**：价格弱势下跌，需求缓慢。 - **纯碱市场**：价格趋弱，供需压力大。 - **钛白粉市场**：价格僵持，库存积累。 - **制冷剂市场**：R134a与R32价格稳固，市场进入供需紧平衡。 ## 总结 本周期间，天然气、硫磺等产品涨幅显著，而液氯、国际石脑油等产品跌幅明显。分析师建议关注与地缘政治相关的产品，如氦气、生物柴油和农化产品，同时推荐部分高股息与具备成本优势的公司。重点公司包括利尔化学、云图控股、卫星化学、中国石化、兴发集团、扬农化工、中国海油、桐昆股份、中国石油、广钢气体，均被给予“买入”评级。投资者应关注市场供需变化及地缘政治影响，把握行业周期性机会。