20230828-东吴证券-中际旭创-300308.SZ-2023年中报点评_公司盈利能力提升明显_期待AI高速光模块加速放量打开业绩空间_5页_592kb

中际旭创（300308）2023年中报业绩点评总结

一、业绩表现：公司2023上半年营收400亿元，同比下滑54%，但归母净利润达61亿元，同比增长246%；二季度单季营收217亿元，同比增长11%；净利润36亿元，同比增长323%。子公司苏州旭创上半年净利润同比增幅达373%。整体业绩符合甚至超预期。

二、盈利能力提升：毛利率同比提升36个百分点至304%，净利率增至153%，主要来自产品结构优化（高端光模块占比提升）和降本增效（研发费用率维持稳定，期间费用率同比下降21个百分点）。

三、AI需求驱动：北美云厂商持续加大AI算力建设投入，推动高速光模块需求增长，公司产品向800G及以上迭代，未来具备持续增长空间。

四、投资评级：维持“买入”评级，上调2023-2025年归母净利润预测至178/408/504亿元，对应PE分别为48.2/21.0/17.0倍。

五、核心风险：高速光模块需求不及预期、竞争格局恶化、技术研发与客户拓展进展不足等。