20230430-华创证券-法兰泰克-603966.SH-2022年报及2023年一季报点评_业绩符合预期_产品高端定位受益制造复苏及升级_5页_683kb

法兰泰克（603966）2022年报及2023年一季报总结

核心数据与业绩情况

• 2022年及2023年一季报：
  2022年营收187亿元，同比增长177%；归母净利润203亿元，同比增长97%。
  2023年一季度营收444亿元，同比增长364%；归母净利润30亿元，同比增长116%；扣非净利润19亿元，同比增长397%。

产业链定位与业务结构

• 高端定位：公司聚焦智能物料搬运系统解决方案（占比88.9%）及工程机械业务。
  • 智能物料搬运系统收入166亿元，同比增长259%；
  • 工程机械及部件业务收入207亿元，同比下滑22.6%，但占比下降。
• 产品优势与拓展：
  自动化酿酒搬运方案广泛应用于白酒行业，持续丰富下游客户结构；
  新能源换电业务通过子公司绿电湾与吉利合作逐步推进，重卡换电站市场拓展取得初步成果。

核心看点与战略进展

• 海外业务与产能扩张：
  欧洲子公司Voith Crane受供应链及海运费影响毛利率下滑，但疫后复苏有望带动盈利修复；
  国内产能持续建设：安徽物料搬运装备产业园产能逐步释放，湖州核心零部件产业基地开工建设。
• 国内市场与新兴业务：
  在酱香、浓香白酒等客户深化布局，巩固智能搬运行业地位；
  竞得湖州高新区地块，进一步夯实高端市场竞争力。

投资建议

• 给予2023年20倍PE，维持目标价202元，评级强推。
• 预计2023-2025年营收分别为240、298、369亿元，归母净利润分别为30、39、51亿元。

风险提示

• 我国制造业复苏不及预期；
• 地缘政治动荡影响欧洲子公司盈利能力；
• 新兴白酒、换电业务拓展进度不及预期。

注：摘要仅提取核心内容，正文中的附录数据、分析师背景等内容未纳入分析。