20260117-广发期货-红枣周报_市场成交偏淡_期价偏弱运行_12页_3mb

红枣周报总结

核心内容

红枣市场近期表现偏弱，受历史结转库存高与新季产量不低的双重压力影响，现货及期货价格均处于历史低位。尽管现货价格出现企稳迹象，但整体市场情绪较为悲观，期货价格承压下落。当前市场呈现供应充足、需求疲软的格局，短期内供应压力后移，对现货价格有一定支撑，预计盘面将保持区间震荡。

主要观点

• 市场整体表现：红枣期货及现货价格偏弱运行，现货价格企稳对盘面有所支撑，但市场交投氛围不浓。
• 供应端：新季产量同比大幅减产23.49%，但成品率优于去年。部分加工厂停工观望，行业出现主动去产能，减少新增供应。
• 需求端：销区成交情况欠佳，消费端旺季不旺，预计消费量下滑20%。等外品成交尚可，但整体成交偏淡。
• 库存情况：物理库存去库进度加快，但总量仍较高。期货仓单与有效预报合计增加，供应压力延续。

关键信息

供应与产量

• 2025/2026产季新疆灰枣产量预计为57.38万吨，同比减产23.49%，较正常年份减少约15%。
• 成品率优于去年，但因上一年度高库存，导致今年供应压力较大。

需求与消费

• 销区成品成交偏淡，等外品成交尚可。
• 消费量预计下滑20%，市场交投氛围不浓，贸易商备货意愿不强。
• 沧州市场特级红枣价格小幅下落，一级、二级红枣价格企稳；广东如意坊市场特级和一级红枣价格也呈现企稳趋势。

库存数据

• 截至1月16日，36家样本点物理库存为14415吨，较上周减少5.78%，同比增加35%。
• 期货仓单与有效预报合计3622张（折合18110吨），周度环比增加484张。
• 仓单结构：特级1114张，一级1518张，二级426张，三级213张。

基差与月差

• 现货特级红枣基差为-75元/吨，较去年同期有所改善（+415元/吨）。
• 现货一级红枣基差为+485元/吨，较去年同期略有上升（+175元/吨）。
• 1-5价差持续走弱，截止1月16日为5元/吨，较上周下降75元/吨。
• 5-9价差在（-250，-180）区间震荡，截止1月16日为-235元/吨，较上周下降75元/吨。

供需平衡表（单位：万吨）

• 由于2024/2025年度丰产75万吨，导致2025/2026年度期初库存压力较大，为32万吨。
• 尽管2025/2026年度产量减少，但因高库存，整体供应压力仍较大，预计期末库存可能继续偏高，压制价格上行。

策略建议

• 单边策略：空单择机止盈离场。
• 期权策略：卖出看涨期权（CJ605-C-9700）。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场变化快，建议投资者密切关注供需变化及政策动态，谨慎操作。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

联系方式

• 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼
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