> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 红枣周报总结 ## 核心内容 本周红枣市场整体呈现供强需弱的态势，红枣期货价格重心下移，市场情绪偏空。主要原因包括： - 时令水果供应增加，分流红枣消费； - 结转库存处于历史高位，新枣与旧库存总供应量达87-89万吨； - 消费端表现清淡，出口订单减少，终端消化能力较弱。 ## 主要观点 1. **消费趋弱**： - 传统消费旺季（元旦、春节）未见明显改善，4月份进入淡季，红枣需求季节性趋弱。 - 河北崔尔庄市场到车以等外和原料为主，成品较少；广东如意坊市场到货量稳定，但价格以稳为主。 - 消费端整体表现清淡，价格反弹高度有限。 2. **供应情况**： - 25/26产季新疆灰枣总产量57.38万吨，同比减少23.49%，较正常年份小幅减产。 - 新枣商品率较高（约80%），好货比例高于去年。 - 供应端主体集中于加工厂和贸易商，出货节奏偏慢，以小单刚需为主。 3. **库存水平**： - 截至4月8日，36家样本企业库存11359吨，环比减少0.20%，同比增加6.61%。 - 仓单与有效预报合计5431张（折合27155吨），较上周增加891张，同比减少33.38%。 4. **基差与月差**： - 基差逐步走强，特级基差为-230元/吨，环比-95元/吨；一级基差为490元/吨，环比+5元/吨。 - 月差方面，CJ2605-CJ2607价差为-315元/吨（较上周上涨85元/吨），CJ2605-CJ2609价差为-765元/吨（较上周下跌10元/吨）。 5. **期货市场表现**： - 红枣05合约破位下跌后小幅反弹，最低触及8295元/吨，创历史低值，收盘价8610元/吨。 - 09合约收盘价8925元/吨，持仓量增加至14.84万手，成交量大幅回升至11.32万手，环比增加184.67%。 - 期货市场资金沉淀约12.2亿元，持仓市值达65.74亿元。 6. **未来关注点**： - 新疆主产区天气情况（尤其是花期、坐果期、吊干期）对产量和品质影响较大。 - 5月节日备货及6月花期天气可能引发价格波动。 - 7月坐果期是影响价格的关键节点，若无大灾，预计价格震荡上行，否则可能冲高回落。 - 9月新季产量逐渐明朗，11月开秤价和仓单成本将明确趋势方向。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **期货价格**：红枣05合约收盘价8610元/吨，09合约收盘价8925元/吨，价格重心下移。 - **现货价格**：河北沧州特级价格8.80-10.50元/公斤，广东如意坊特级价格9.80-10.50元/公斤。 ### 供应与需求 - **供应**：新枣与旧库存总供应量达87-89万吨，新枣商品率高，好货比例高于去年。 - **需求**：消费淡季，终端需求疲软，出口订单偏少。 ### 库存与基差 - **库存**：36家样本企业库存11359吨，同比增加6.61%。 - **基差**：特级基差-230元/吨，一级基差490元/吨，基差逐步走强。 ### 天气影响 - 高温、大风、冰雹可能导致落花，影响产量； - 低温、持续降雨可能影响坐果，导致品质下降； - 高温、干旱可能引发落果； - 低温、持续降雨可能造成裂果，不合格果比例上升； - 吊干期若持续降雨，可能导致落果腐烂。 ## 策略建议 1. **单边策略**：反弹空 2. **期权策略**：卖出虚值看涨期权CJ2609-C9700 ## 操作建议 - **短期**：偏空，关注消费淡季磨底和天气预热对市场的影响。 - **中长期**：关注7月坐果期天气，若无大灾，价格震荡上行；若受灾，预计反弹10~15%，否则冲高回落。 ## 数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 ## 报告免责声明 本报告信息来源于广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但不对其准确性及完整性作出任何保证。 报告反映研究人员的不同观点和分析方法，不代表广发期货或其附属机构的立场。 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。 本报告仅发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经书面授权，不得发布、复制或修改。