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商品研究·铁矿&钢材日度分析报告（2024年8月22日）

一、钢材市场动态

1. 现货价格上行：杭州螺纹钢HRB400E 20mm报3200元/吨（+50），上海热卷475mm报3190元/吨（+70），唐山钢坯Q235报2940元/吨（+70）。

2. 需求边际改善：钢谷数据显示建材表需显著回升，市场情绪回暖。但钢联数据显示五大材产量仍处高位，需求同步下滑，总库存加速去化。螺纹产量已现底部，淡季去库构成利好；热卷则受累于产量收缩不及需求降幅。

3. 出口承压：32港钢材出港量环比下降；7月出口7827万吨（同比增71%，环比减105%），机电产品出口保持增长。

4. 盘面与成材背离：原料端涨幅显著大于成材，盘面利润欠佳，钢厂盈利率跌破49%。预计难以支撑价格进一步上涨。

二、铁矿石市场分析

1. 发运略有反弹：全球铁矿石发运量31661万吨，环比增加2014万吨；中国47港到港量25225万吨，环比增931万吨。

2. 炼铁端承压：247家钢企日均铁水产量22877万吨，进口矿日耗降至280万吨。钢厂盈利状况持续恶化，导致复产意愿受限。

3. 库存增加在即：47港总库存15680万吨，环比上升46万吨；期现基差扩大，盘面隐含价格下行预期。

三、宏观与产业信息
美国非农就业数据大幅下修，联储7月会议纪要强化9月降息预期；旧标螺纹钢库存日环比降幅达499%；钢材成交环比增长197%；普方坯周环比亏损扩大至244元/吨。