20180502-东兴证券-A股策略周报_PMI小幅回落_市场预期改善_15页_918kb

A股策略周报总结

核心内容

本周A股市场整体表现较为低迷，主要股指涨跌不一。上证综指小幅上涨0.35%，而深成指和创业板指数分别下跌0.81%和0.94%。尽管市场情绪整体偏弱，但医药、通信、交运和零售板块表现相对强势。资金面较上周有所回暖，显示出市场对某些行业仍抱有期待。

主要观点

• PMI小幅回落：4月官方制造业PMI为51.4，略高于市场预期，但较前值小幅下降。PMI回落主要受季节因素和内外需求下行影响，其中新订单指数和新出口订单指数均小幅下降，但仍位于荣枯线以上。
• 需求仍有厚积薄发的基础：虽然4月PMI回落，但新订单和新出口订单指数仍处于较高水平，且政治局会议强调扩大内需和降低企业融资成本，显示需求端仍有潜力。
• 市场预期改善：资管新规的落地以及A股加入MSCI的临近，大幅改善了市场预期，预计将吸引增量资金入市，提振市场情绪。
• 蓝筹板块配置建议：在资管新规和A股入摩的影响下，建议市场加大对蓝筹板块的配置，因其业绩稳定，且在当前市场环境下具有估值优势。

关键信息

市场表现回顾

• 上证综指：本周累计上涨0.35%
• 深成指：下跌0.81%
• 创业板指数：下跌0.94%
• 沪深300：下跌0.11%
• 中证500：下跌0.34%
• 全部A股（wind全A）：下跌0.09%
• 中债指数：本周高位回落，4月27日收于181.11点

市场结构数据

• 全市场日均换手率从1.15%降至0.94%
• 上证A股市盈率17.25倍，深证A股28.19倍，中小板33.46倍，创业板45.12倍
• 本周各板块市盈率和市净率整体小幅下跌，其中创业板市盈率小幅上涨
• 行业涨跌幅较为均衡，医药生物涨幅最大（3.87%），国防军工跌幅最大（5.59%）

流动性数据

• 央行本周净回笼流动性2,700亿元
• 银行间1天质押回购加权利率从3.3733%降至2.8010%
• 银行间7天质押回购加权利率从4.8065%降至3.0496%
• 票据直贴利率（月息，6个月，珠三角）从4.25‰降至4.20‰
• 10年期国债收益率上涨至3.6050%，1年期国债收益率上涨至3.2250%
• 外汇储备较上月有所回升，2018年3月值为31,428.20亿美元
• 金融机构新增人民币贷款回升，3月值为15,100亿元

产业数据

• 布伦特原油价格小幅上涨，4月26日收于74.80美元/桶
• 中国动力煤价格维持上周水平，主焦煤库提价小幅下降
• 长江有色市场1#铜平均价基本持平，为51,620元/吨
• mySPIC钢材价格指数小幅上涨，4月28日为149.86点
• 全国水泥价格指数略有下降，为137.24点
• 3月采矿业、制造业和化学原料及化学制品制造业用电量较2月略有上升
• 3月乘用车销量大幅上升，达2,168,570辆
• 70个大中城市住宅价格指数同比保持5%左右的涨幅

风险提示

• 贸易战风险：中美贸易战等短期因素可能继续影响内外需求。
• 经济基本面风险：经济基本面若持续恶化，可能对市场产生负面影响。

分析师信息

郑闵钢

• 房地产行业首席研究员(D)
• 基础产业小组组长
• 2007年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究
• 曾在中国东方资产管理公司从事债转股工作八年
• 获得多项分析师奖项，包括“证券通-中国金牌分析师排行榜”2011年最强十大金牌分析师（第六名）

宋劲

• 英国埃克塞特大学金融学硕士
• 曾任职于元大证券、哲奔咨询（上海）有限公司
• 2016年加入东兴证券研究所，从事策略研究

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行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上