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市场研报总结：纸浆期货周报（2022年02月18日）

核心内容

1、周度数据概览

2、多空因素分析

• 利多因素：

  • 供给端扰动频繁
  • 下游纸厂开工缓慢恢复
  • 元宵节后需求略有提升

• 利空因素：

  • 港口库存持续累库

3、周度观点策略总结

• 本周下游纸厂开工率缓慢恢复，终端需求疲软，现货报价小幅上涨。
• 国内主港纸浆港口库存为190.6万吨，环比增幅7.40%，港口持续累库。
• 操作建议：SP2205合约下方测试6300附近支撑，上方测试6500附近压力，建议区间交易。

周度市场数据

1、国内纸浆价格

• 针叶浆现货价格震荡上行，主流品牌针叶浆现货含税均价为6382.9元/吨，环比上涨1.1%。
• 阔叶浆现货含税均价为5400.0元/吨，环比上涨1.5%。

2、国际纸浆价格

• Arauco公布22年2月份报价：银星840美元/吨；明星655美元/吨；金星800美元/吨。
• 美元汇率震荡下行，纸浆期价震荡走高。

3、上海纸浆期现走势

• 纸浆期价与现货走势基本一致，但存在一定价差。

4、上期所纸浆跨期价差

• SP2205-SP2209价差小幅震荡，无明显套利机会。

5、纸浆内外盘价差

• 截止2月16日，纸浆内外盘价差为1069.11元/吨，进口价差走高。

6、上期所仓单

• 截止2月17日，上海期货交易所纸浆仓单报520449吨，较上周有所提升。

7、全球木浆库存

• 全球生产商木浆库存天数环比持平。
• 欧洲港口纸浆库存量环比增加2.12%，同比减少20.95%，库存总量由10月末的115.35万吨增至117.79万吨。

8、国内纸浆进口情况

• 中国2021年12月纸浆进口量为191万吨，环比下降27.92%。

9、国内港口库存

• 国内三大主港库存统计显示，港口库存环比下降。

10、下游状况

• 白卡纸：主流品牌白卡纸含税均价为6410.0元/吨，环比持平，同比下跌20.8%。
• 白板纸：250g地龙级别白板纸含税均价为4829.5元/吨，环比上涨0.2%，同比下跌8.4%。
• 双胶纸：70g双胶纸含税均价为5642元/吨，环比上涨1.72%。
• 铜版纸：157g铜版纸含税均价为5675元/吨，环比持平。

关键信息总结

• 现货价格：针叶浆和阔叶浆价格均小幅上涨，但港口库存持续增加，对价格形成一定压力。
• 期货走势：纸浆期货价格震荡走高，持仓量增加，前20名净持仓显著上升，显示市场多头情绪增强。
• 内外价差：进口价差走高，显示国际市场对国内纸浆价格的影响有所加强。
• 库存变化：全球木浆库存天数保持稳定，欧洲港口库存小幅增加，但同比减少。
• 下游需求：纸厂开工缓慢恢复，终端需求疲软，白卡纸、白板纸、铜版纸价格变化不大，双胶纸价格小幅上涨。
• 操作建议：建议投资者关注SP2205合约的支撑与压力位，进行区间交易。

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