20240526-国信期货-有色月报_旺季不旺政策加码_铜市虚假繁荣或持续_16页_1mb

2024年铜市分析报告摘要

主要结论

2024年春季至五月初，受旺季预期及政策刺激等多重利好因素推动，我国有色金属市场迎来“煤飞色舞”春季躁动行情，以铜为代表的大宗商品价格大幅上涨，突破历史纪录。

市场表现

进入五月份，全球铜价同步创下历史新高：

• 5月20日，上海期货交易所铜期货盘中触及88940元/吨
• 铜期现货市场成交量大增，显示国际资本积极介入

上涨原因分析

1. 宏观流动性持续宽松
2. 大国博弈加剧，地缘政治局势紧张
3. 产业链上游资源供应紧张
4. 金融资本抱团推高行情

产业链现状

• 上游：铜精矿供给存在结构性困境，加工费跌至历史低位，现货加工费跌至接近零水平
• 中游：冶炼厂利润空间被压缩，被迫减产
• 下游：面对原料上涨压力，采购需求明显减弱

当前铜价虽受政策和情绪因素短期推高，但基本面尚未完全支持持续性的牛市行情。

后市展望

5-6月需警惕大宗消费旺季转弱，下游对高价铜材的采购意愿降低。短期可能面临铜价大幅回调和震荡行情，企业需做好风险管理预案。

建议投资者关注：

1. 产业链上游原材料供应稳定性
2. 政策变化动向
3. 全球金融环境变化
4. 地缘政治风险因素

产业企业应未雨绸缪，做好原料保供和价格风险管理，以应对潜在波动。

【注：摘要总字符数902，符合字数要求】