20210406-东兴证券-东兴大消费行业周观点_清明假期消费市场人气旺_关注旅游消费_11页_837kb

东兴大消费行业周观点总结

核心内容

2021年清明假期期间，消费市场表现出强劲复苏态势，旅游消费成为市场亮点。多家旅游企业数据显示，机票、酒店、景区门票预订量较2019年同期大幅增长，清明节成为今年首个跨省游高峰。北京和上海的线下实物消费总额也实现显著增长，分别同比增长35.3%和12.6%。大消费行业整体表现优于市场，加权周涨幅达4.53%，跑赢上证综指和深证成指。

主要观点

1. 清明假期消费市场回暖

• 清明节假期间，旅游消费热度回升，跨省游需求增加。
• 政策逐步放宽，限流政策解除，景区客流恢复至2019年同期水平。
• 周边游和短途游仍占主流，但中长途游增长显著，推动人均消费提升。

2. 国内旅游市场复苏预期增强

• 港澳游已出现回暖迹象，访港旅客人数预计为去年的1.6倍。
• 出境游仍需时间恢复，但若海外疫情可控，有望在年底或年初有序重启。

3. 大消费行业整体表现强劲

• 大消费行业涨幅领先，食品饮料、社会服务、家用电器等板块涨幅居前。
• 沪深300指数、创业板等主要股指均上涨，但商贸零售板块小幅下跌。

4. 国产品牌崛起趋势明显

• 国产品牌在产品性价比、全渠道布局和创新设计等方面具备优势。
• 头部品牌如李宁、安踏体育、申洲国际等表现突出，受益于行业复苏和消费升级。

5. 农林牧渔行业面临挑战

• 生猪价格持续回调，猪价下行趋势难以逆转。
• 节假日对需求提振有限，年内高点预计出现在8-9月份。
• 建议关注后周期饲料动保、宠物经济及种植种业板块。

关键信息

行业表现

• 食品饮料：涨幅6.56%，领跑市场，酒鬼酒、贵州茅台等企业一季报表现亮眼。
• 社会服务：涨幅4.85%，受益于旅游复苏和政策宽松。
• 家用电器：涨幅4.23%，消费回暖带动需求。
• 农林牧渔：涨幅1.74%，但受猪价下行影响，需关注后市疫情发展。
• 轻工制造：涨幅1.59%，家具消费回暖，龙头公司如顾家家居、索菲亚表现较好。
• 纺织服装：涨幅0.04%，复苏节奏较慢，但国产品牌持续发力。
• 商贸零售：跌幅-0.83%，板块整体承压。

推荐标的

• 食品饮料：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份
• 商贸零售&社会服务：中国中免、锦江酒店、首旅酒店、珀莱雅、同道猎聘、御家汇
• 纺服轻工：李宁、安踏体育、申洲国际、维达国际、顾家家居
• 农林牧渔：生物股份、海大集团、溢多利、大北农、隆平高科

未来行业大事

• 2021/04/22 中国中免：年报披露
• 2021/04/23 生物股份：年报披露
• 2021/05/10 美的集团：限售解禁

风险提示

• 疫情发展超预期
• 经济增速下行
• 政策变化
• 原材料价格波动
• 终端渠道恢复不及预期
• 业绩兑现不及预期

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师与研究助理简介

• 刘田田：对外经济贸易大学金融硕士，从事纺织服装行业研究。
• 孟斯硕：工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验。
• 程诗月：美国马里兰大学金融学硕士，从事农林牧渔行业研究。
• 王紫：对外经济贸易大学管理学学士，法国诺欧高等商学院管理学硕士，从事社会服务行业研究。
• 赵莹：澳大利亚国立大学会计学硕士，从事商贸零售行业研究。
• 王洁婷：美国俄亥俄州立大学学士，普渡大学硕士，从事食品饮料行业研究。
• 徐程颖：北京大学硕士，对外经济贸易大学学士，从事小家电、白电研究。

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