20220822-东吴证券-华立科技-301011.SZ-2022年中报点评_疫情扰动致业绩承压_海外市场拓展亮眼_3页_740kb

华立科技（301011）2022年中报总结

核心内容概述

华立科技（301011）在2022年上半年受到疫情影响，导致业绩承压，但海外市场拓展表现亮眼，带动设备销售收入大幅增长。公司作为游艺行业龙头企业，已具备较强的竞争壁垒，未来随着疫情缓解及新品推出，有望恢复高增长态势。分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩承压：2022H1公司实现营业收入2.57亿元，同比增长2.98%，但归母净利润仅289.14万元，同比下降90.72%。主要原因是疫情导致游乐场暂停运营，影响了运营业务收入。
• 海外市场表现突出：设备销售业务实现营收1.19亿元，同比增长20.00%，其中海外设备销售收入同比增长468.52%，成为业绩增长的主要驱动力。
• 国内业务受疫情影响：动漫IP衍生品及游乐场运营业务均受到较大冲击，营收同比分别下滑29.45%和1.26%，毛利率也出现下滑。
• 毛利率及净利率下滑：2022H1公司毛利率同比下降6.56个百分点至22.29%，归母净利率同比下降11.35个百分点至1.12%。主要由于信用减值损失增加。
• 费用率相对稳定：销售费用率、管理费用率、研发费用率及财务费用率均有所上升，但整体保持稳定。
• 盈利预测调整：公司下调盈利预测，预计2022-2024年EPS分别为0.21/1.00/1.27元，对应PE分别为138/29/23倍。
• 长期看好：分析师认为，公司产品升级及市场拓展能力较强，未来业绩有望在疫情缓解后重启增长。

关键信息

财务表现

财务预测表

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

市场数据

财务与估值指标

风险提示

• 疫情反复风险
• 动漫IP衍生品设备运营不及预期
• 应收账款风险
• 市场竞争加剧风险
• 宏观经济波动风险

投资评级

• 公司投资评级：买入
• 行业投资评级：未明确

总结

华立科技在2022年上半年因疫情导致业绩承压，但海外市场拓展显著带动设备销售收入增长。随着疫情缓解、暑期旺季来临及新品推出，公司预计未来业绩将逐步恢复增长。分析师维持“买入”评级，认为公司具备较强的竞争壁垒和增长潜力，未来有望实现业绩反弹。