20201019-国金证券-海外宏观周报_美国9月零售销售超预期_但未来增速不容乐观_9页_961kb

报告摘要

未来消费增长可能放缓，原因包括：
- 个人储蓄缓冲接近见底：疫情期间个人收入和储蓄在4月达到高峰后开始边际放缓，7月底失业救济金减少加剧消费压力。
- 企业破产率上升：1-9月累计商业企业破产申请达5529例，接近或超过前几年全年水平，影响消费者信心和劳动力市场。
- 大选影响政策方向：若拜登当选，可能上调富人和企业税，抑制消费；若特朗普连任，可能实施减税政策，提振消费。

9月零售销售数据：
- 总零售销售额为5493亿美元，环比增长1.9%。
- 核心零售销售额为4345亿美元，环比增长1.5%。
- 零售销售年率为5.35%，高于前值2.57%。
PPI与CPI表现：
- 9月PPI月率为0.4%，高于预期和前值。
- 9月CPI月率为0.2%，低于前值，二手车和卡车价格为主要提振因素。
- 核心CPI同比上涨1.7%，略高于预期。
制造业表现分化：
- 费城联储制造业指数为32.3，高于前值和预期，显示制造业活动回升。
- 纽约联储制造业指数为10.5，低于前值但高于预期，显示温和增长。
- 联储制造业指数呈现分化趋势，部分区域表现较好，部分则有所回落。
工业生产指数：
- 9月工业生产月率为-0.6%，低于前值和预期。
- 汽车产品和消费能源产品领跌，但国防和航天装备生产有所增长。
消费者信心指数：
- 10月密歇根大学消费者信心指数初值为81.2，高于预期。
- 现况指数回落，但预期指数回升，显示消费者对未来经济持乐观态度。