海外市场二季度策略展望：通胀趋势凸显，商品或将进一步走强-20210406-川财证券-20页_1mb

川财海外季观点总结

核心内容概述

2021年一季度，随着新冠疫苗普及速度的加快，全球经济复苏趋势进一步加强，全球大多数市场出现上涨。欧洲股市涨幅居前，而美股市场中，周期股表现明显优于成长股。港股市场也呈现上涨趋势，顺周期板块涨幅显著。然而，由于部分国家疫情出现反复以及市场估值偏高，预计二季度全球市场或将出现一定程度的分化走势。

主要观点与关键信息

1. 全球股票市场表现与展望

• 一季度表现：

  • 德国DAX指数上涨9.40%，法国CAC40指数上涨9.29%。
  • 韩国综合指数上涨7.45%，日经225指数上涨7.09%，恒生指数上涨6.27%。
  • 巴西IBOVESPA指数下跌2.00%。
  • A股小幅回调，上证指数下跌0.19%，沪深300指数下跌1.93%。

• 二季度展望：

  • 全球市场或将出现分化，部分市场可能因疫情反复而承压。
  • 美股中，公用事业、基础建设等板块有望上涨。
  • 港股中，能源、金融等顺周期板块仍具优势。

2. 美股市场表现与展望

• 一季度表现：

  • 道琼斯工业指数上涨7.76%，标普500指数上涨5.77%，纳斯达克指数上涨2.78%。
  • 周期股表现优于成长股，能源、金融、工业、材料等板块涨幅居前。
  • 信息技术板块仅上涨1.74%，表现较弱。

• 二季度展望：

  • 美国政策对基础设施、新能源的支持，可能推动公用事业、基础建设等板块上涨。
  • 美股估值偏高，若出现短期利空事件，市场可能出现波动。

3. 中概股表现

• 一季度表现：

  • 纳斯达克中国金龙指数微涨0.1%。
  • 香港大公文交所、第九城市、研控科技涨幅居前，分别上涨2197.30%、781.36%、340.82%。

• 二季度展望：

  • 中概股中成长股估值偏高，需经过一定时间消化后才可能企稳向上。

4. 经济观察

• 经济回暖：

  • 美国、欧洲、日本的制造业和服务业PMI均高于前值，部分已恢复至疫情前水平。
  • 美国2月CPI同比上涨1.7%，核心CPI小幅下降，预计二季度CPI将显著上涨。

• 就业数据：

  • 美国就业市场回暖，但仍未恢复至疫情前水平。
  • 预计二季度新增非农就业人数将继续回暖。

• 通胀趋势：

  • 美国、欧元区通胀趋势逐步凸显，可能推动能源等商品价格上涨。

5. 政策跟踪

• 货币宽松：

  • 多数发达国家央行维持宽松政策，但部分国家如日本、俄罗斯、土耳其开始退出宽松。

• 政策动态：

  • 美联储维持宽松政策，日本央行减少债券购买规模，俄罗斯央行提高基准利率。

6. 港股市场表现与展望

• 一季度表现：

  • 恒生指数上涨4.21%，恒生中国企业指数上涨2.18%，恒生香港中资企业指数上涨7.96%。
  • 恒生能源业指数上涨16.42%，表现突出。

• 二季度展望：

  • 与经济复苏相关的能源、金融等顺周期板块仍具优势。

7. A+H股表现与展望

• 一季度表现：

  • A股和H股中，中煤能源、兖州煤业、鞍钢股份、潍柴动力、中国中车等周期股表现较好。

• 二季度展望：

  • 周期股仍有上涨潜力，但需关注市场波动风险。

8. 主要商品走势

• 一季度表现：

  • NYMEX原油上涨21.93%，ICE布油上涨21.12%。
  • LME铜上涨13.13%，LME铝上涨11.75%。

• 二季度展望：

  • 美国财政刺激和通胀趋势推动能源、基本金属等商品进一步上涨。

风险提示

• 美联储政策超预期
• 经济增长不及预期
• 全球地缘政治风险上升
• 黑天鹅事件

重要声明

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