20210406-川财证券-海外市场二季度策略展望_通胀趋势凸显_商品或将进一步走强_20页_2mb

川财海外季观点总结

核心内容

2021年一季度，全球股市整体呈现上涨趋势，但不同市场和行业表现差异显著。随着新冠疫苗普及速度加快，经济复苏趋势进一步加强，欧洲股市涨幅领先，而美股中周期股表现优于成长股。港股市场也出现上涨，其中能源、金融等顺周期板块涨幅较大。然而，随着市场估值的升高和疫情反复风险，二季度全球市场或将出现分化。

主要观点

全球股票市场

• 一季度表现：全球大多数市场上涨，欧洲股市涨幅居前，德国DAX上涨9.4%，法国CAC40上涨9.29%。亚太市场中，韩国、日本、中国香港指数均有上涨，而巴西IBOVESPA指数下跌2%。A股出现小幅回调。
• 二季度展望：预计全球市场可能出现分化，部分市场可能因疫情反复出现波动。美股中，公用事业、基础建设等板块或有上涨空间；港股中，与经济复苏相关的能源、金融等板块仍有优势。

美股市场

• 一季度表现：道琼斯工业指数上涨7.76%，标普500上涨5.77%，纳斯达克上涨2.78%。周期股表现强劲，能源、金融、工业板块涨幅居前，而信息技术等成长股涨幅较弱。
• 二季度展望：预计美股中的公用事业、基础建设等板块可能受益于政策支持而上涨；同时，由于估值偏高，市场可能对短期利空事件反应敏感。

中概股表现

• 一季度表现：纳斯达克中国金龙指数微涨0.1%。部分中概股如香港大公文交所、第九城市、研控科技涨幅显著。
• 二季度展望：中概股需经过估值消化后才可能企稳回升，科技成长股仍面临较大压力。

经济观察

• 经济指标：欧美日制造业、服务业PMI均回暖，部分指标已恢复至疫情前水平。
• 通胀趋势：美国CPI同比增速上升，预计二季度通胀将进一步加强。欧元区和日本CPI亦有所改善，但日本通缩局面仍可能持续。

政策跟踪

• 央行政策：多数发达国家央行维持宽松政策，日本、俄罗斯、土耳其等国家央行开始逐步退出宽松。
• 政策影响：美联储维持宽松，欧洲央行加大购债力度，日本央行调整ETF购买策略，俄罗斯央行提高基准利率。

关键信息

一、全球股票市场

• 主要市场表现：
  • 德国DAX指数上涨9.4%
  • 法国CAC40指数上涨9.29%
  • 韩国综合指数上涨7.45%
  • 日经225指数上涨7.09%
  • 恒生指数上涨6.27%
  • 道琼斯工业指数上涨7.76%
  • 标普500指数上涨5.77%
  • 纳斯达克指数上涨2.78%
  • 上证指数下跌0.19%
  • 沪深300指数下跌1.93%
  • 巴西IBOVESPA指数下跌2%

二、A+H港股市场

• 港股整体表现：
  • 恒生指数上涨4.21%
  • 恒生中国企业指数上涨2.18%
  • 恒生香港中资企业指数上涨7.96%
  • 恒生能源业指数上涨16.42%
• A+H股表现：
  • A股涨幅靠前的为中煤能源（38.20%）、兖州煤业（31.38%）、鞍钢股份（22.37%）
  • H股涨幅靠前的为中煤能源（53.65%）、兖州煤业股份（48.39%）、中国中车（29.21%）

三、主要商品走势

• 一季度表现：
  • NYMEX原油上涨21.93%
  • ICE布油上涨21.12%
  • LME铜上涨13.13%
  • LME铝上涨11.75%
• 二季度展望：能源、基本金属等商品可能继续上涨，受益于美国财政刺激和通胀趋势。

风险提示

• 美联储政策超预期
• 经济增长不及预期
• 全球地缘政治风险上升
• 全球范围黑天鹅事件

分析师信息

• 分析师：陈雳、王一棠
• 证书编号：S1100517060001、S1100520060001
• 联系方式：chenli@cczq.com、wangy itang@cczq.com

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