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大越期货聚烯烃早报摘要（金泽彬）

LLDPE 分析

基本面：

• 原油下跌，9月PMI数据整体回暖，但进出口数据疲软，景气度恢复。
• 成本支撑增强，供给端开工率下降，装置变动预计保持稳定。
• 下游需求整体偏弱，但农膜需求尚可。
• 库存仍处于偏高水平。

主要逻辑：
价格走势中性，预计震荡为主；成本端支撑，需求边际改善，库存压力较大。

主要风险：
原油大幅波动。

合成数据：

• 基差：LLDPE2401合约基差-92，升贴水比例-11%，偏空。
• 库存：PE综合库存506万吨。
• 盘面：LLDPE主力20日均线向下，收盘位于均线之上。
• 持仓：主力净多，略有增多，偏多。

PP 分析

基本面核心点：

• 开工率同比下降，供应减少（镇海炼化计划重启，部分企业检修）。
• PP平仓品现货价格7600，基本面中性。
• 需求侧持续回暖，下游开工率提升。

数据及逻辑：

• 基差：PP2401合约基差12，升贴水比例2%，中性。
• 供需平衡表显示聚丙烯产能、产量、净进口以及消费增速趋势。
• 库存水平偏高，压力存在。
• 盘面表现中性。

持仓与趋势：

• 期货主力持仓净空，有所增加，偏空。
• 走势方向：震荡市，影响来自需求的好转与库存的压制。

共同性分析

• 成本支撑偏强，国内需求边际好转。
• 主要风险仍是原油价格大幅波动。
• LLDPE和PP的预期均为震荡波动，受库存影响较大。