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聚烯烃早报总结：大越期货投资咨询部

统筹分析：
宏观数据显示经济景气有所恢复，但进出口数据仍偏弱，原油高位回落影响成本端。叠加库存累库及下游需求乏力，聚烯烃品种整体呈现震荡偏弱趋势。

品种分析
1. LLDPE（线性低密度聚乙烯）

• 基本面中性：成本受原油下行支撑，供应相对平稳，但下游开工率偏低。
• 数据：现货价8160元/吨，库存562万吨（持平）。
• 支撑因素：需求边际好转、成本支撑。
• 压力因素：全球经济偏弱、进口数据疲软。
• 技术面：主力合约承压于20日均线，基差升水（-123元，升水比例15%），主力持仓小幅减多。

2. PP（聚丙烯）

• 基本面中性：成本仍具支撑，下游开工率边际改善。
• 现货价7750元/吨，库存668万吨（持平）。
• 支撑因素：需求边际好转、成本支撑。
• 压力因素：全球经济偏弱、进出口数据疲软、新装置投产预期。
• 技术面：主力合约承压于20日均线，基差升水（-288元，升水比例39%），主力持仓转为空头。

预期与主要逻辑

• 聚烯烃主力合约维持震荡态势。短期受原油波动影响，成本端阶段性回暖，但库存累积与需求韧性不足压制涨幅。
• 主要逻辑：成本支撑+旺季需求边际改善，对冲点在于库存压力及全球经济风险。
• 风险提示：需关注原油大幅波动对盘面的冲击。

数据支持

• 供需平衡表：现统计年份为2022年（含规划2023年），显示聚乙烯与聚丙烯产能持续扩张，进口依赖度提升，表观消费量呈上升趋势。
• 持续观测供需库存动态，警惕累库加剧行情压力。

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