20251217-华泰期货-液化石油气日报_原油端大幅下跌_LPG市场相对坚挺_7页_1mb

LPG市场总结

核心内容

2026年1月上半月，LPG（液化石油气）市场表现相对稳定，尽管原油价格大幅下跌，但LPG外盘价格保持坚挺，到岸成本受到一定支撑。市场整体呈现供过于求的格局，短期有一定的支撑，但上行驱动有限。

主要观点

• 原油下跌影响LPG市场：原油价格的大幅下跌对LPG市场造成一定压力，但LPG外盘价格表现相对稳定，显示出其独立性。
• 现货价格维持稳定：华东民用气与醚后碳四成交价格保持稳定，产销可控，市场氛围一般。
• 醚后碳四价格倒挂：华东醚后碳四价格维持在4200元/吨左右，与民用气保持倒挂状态，对盘面定价形成压制。
• 供需格局未逆转：中期来看，LPG整体供需格局并未发生逆转，中东与北美供应将继续增长，而下游化工需求增长乏力。
• 市场面临供应压力：未来随着供应恢复，LPG市场可能再度面临压力。
• 期货市场波动：PG期货主力合约及近月合约价格波动，月差和持仓量变化对盘面造成额外影响，需保持谨慎。

关键信息

价格数据

• 2026年1月上半月LPG到岸价格：

  • 丙烷：600美元/吨（华东）和594美元/吨（华南），折合人民币分别为4664元/吨和4617元/吨，均下跌42元/吨。
  • 丁烷：590美元/吨（华东）和584美元/吨（华南），折合人民币分别为4586元/吨和4539元/吨，均下跌42-43元/吨。

• 区域现货价格：

  • 山东：4380-4480元/吨
  • 东北：4080-4300元/吨
  • 华北：4300-4420元/吨
  • 华东：4320-4475元/吨
  • 沿江：4640-4960元/吨
  • 西北：4150-4400元/吨
  • 华南：4390-4550元/吨

期货市场

• PG期货主力合约收盘价：图13显示价格走势。
• PG期货指数收盘价：图14显示价格走势。
• PG期货近月合约收盘价：图15显示价格走势。
• PG期货近月月差：图16显示月差变化。
• 主力合约成交持仓量：图17显示成交量和持仓量。
• 总成交持仓量：图18显示总成交量和持仓量。

市场策略

• 单边策略：中性，建议短期观望。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：均未提及。

风险提示

• 油价波动：原油价格波动可能对LPG市场造成影响。
• 宏观政策：政策变化可能对市场产生不确定性。
• 关税政策：关税调整可能影响进口成本。
• 港口装船延迟：可能影响LPG的供应节奏。
• 炼厂装置检修：检修超预期可能影响供应。

本期分析研究员

• 潘翔：
  • 从业资格号：F3023104
  • 投资咨询号：Z0013188
• 康远宁：
  • 从业资格号：F3049404
  • 投资咨询号：Z0015842

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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