2018年第一季市场展望_新兴市场_股肱之力_强Bond出击_26页_1mb

2018年第一季市場展望總結

核心內容

2018年第一季市場展望指出，全球經濟持續復甦，新興市場表現強勁，受益於成熟市場經濟復甦與貨幣寬鬆政策，投資人應把握新興市場股與債的投資機會。成熟市場貨幣政策逐步緊縮，反映經濟強勁，而新興市場則因降息與經濟改善，吸引資金流入。

主要觀點

1. 成熟市場貨幣政策緊縮

   • G4國家（美國、歐洲、英國、日本）逐步退出量化寬鬆，美國可能在2018年升息3次，利率將升至2.00%-2.25%。
   • 歐洲央行逐步縮減購債規模，預期在2018年9月歸零。
   • 英國與日本央行維持現有貨幣政策，未有明顯升息動態。

2. 新興市場經濟復甦

   • 全球經濟成長率強勁，新興市場表現優於成熟市場。
   • 新興亞洲經濟成長率高，中國預期維持15%以上，南韓與印度企業盈餘成長率預期高達20%以上。
   • 新興市場經常帳赤字持續改善，有利於匯價走穩，降低美元影響。

3. 新興市場股市表現

   • 新興市場股市2017年表現強勁，但相對於美國股市，評價仍偏低，MSCI新興市場指數距離前高仍有20%漲幅空間。
   • 新興市場股市擴張期平均長達36個月，預期2018年將持續上漲。
   • 新興市場高股息表現優異，亞太高股息平均股利率達4.7%，本益比僅12倍，具投資價值。

4. 新興市場債市表現

   • 新興市場固定收益殖利率水準較高，吸引全球資金流入。
   • 新興市場本地債與美元債發行量創新高，顯示需求旺盛。
   • 美國升息對新興市場債市影響逐漸降低，資金持續追高殖利率商品。

投資焦點

股市

• 新興市場：資金持續回流，企業盈餘成長，MSCI新興市場指數仍有漲幅空間。
• 新興亞洲：中國、南韓、印度經濟表現強，建議關注高股息與低本益比的亞太高股息商品。
• 投資建議：加碼新興亞洲、歐非中東與拉丁美洲股市，但需謹慎關注政治風險與內需回升的潛在機會。

債市

• 新興市場債券：資金持續流入，本地債與美元債需求強勁，發行量創新高。
• 投資建議：加碼新興市場本地債與美元債，尤其是殖利率高且基本面改善的國家。

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關鍵資訊

• 資金流向：截至2017年11月，全球新興市場股票基金淨流入達620億美元，新興亞洲淨流入162億美元。
• 匯率表現：新興市場匯價走穩，部分國家如墨西哥、波蘭、馬來西亞等匯率升值幅度顯著。
• 債券表現：新興市場美元債在美國升息後上漲20%，顯示其抗風險能力。
• 殖利率：新興市場固定收益殖利率較高，尤其亞太高股息與本地債表現突出。
• 估值優勢：新興市場股市相對便宜，本益比低於成熟市場，具長期投資價值。

總結

2018年第一季，全球經濟復甦推動新興市場表現優異，資金持續流入股市與債市，企業盈餘成長與匯率走穩進一步強化投資吸引力。建議投資人把握新興市場股與債的機會，特別關注新興亞洲的高股息與低估值特徵，以及新興市場債券的殖利率與抗升息能力。