20221013-红塔期货-2022年10月油脂油料月报_北美增产不及预期_近紧远松震荡持续_16页_1mb

报告摘要

2022年10月油脂油料市场整体呈现震荡走势，主要受供需关系、天气、汇率、疫情及政策等多重因素影响。北美增产不及预期，导致近紧远松的格局，油脂板块缺乏明显趋势性操作信号，市场维持宽幅震荡态势。

油脂市场震荡：受美国天气影响，北美产量预期下调，油脂板块整体震荡，棕榈油库存压力较大，但后续增产季节将缓解供应紧张。
豆油供应偏紧：国内豆油库存持续下降，维持在历史同期最低位，未来豆油库存或继续去库。同时，国内大豆进口量下降，预计10月进口量降至两年多来的最低水平，加剧豆粕供应紧张。
棕榈油走势：棕榈油维持区间震荡，主要关注印尼产量政策、国内买船预期及到港情况。
菜粕走势偏强：豆菜价差走阔，基差突破1000关口，支撑菜粕震荡偏强运行。
生猪市场：能繁母猪存栏稳步回升，猪价受供需偏紧及政策调控影响，维持偏强态势。猪粮比接近过度上涨预警线，市场处于博弈状态。

大豆：
- 美国9月供需报告显示，产量下调，单产由51.9蒲式耳降至50.5蒲式耳。
- 美国陈季大豆库存同比上升7%，但农场库存下降8%。
- 中国1-8月大豆进口量同比下降8.6%，预计10月进口量降至两年多最低。
- 巴西和阿根廷新季大豆产量预期上调，国际供应相对紧张。
豆油：
- 国内豆油库存持续下降，维持在历史同期最低水平。
- 美国大豆压榨利润上升，巴西部分企业因利润受损暂停生产。
- 国内压榨利润走扩，但整体仍低于外购仔猪利润。
棕榈油：
- 马来西亚9月棕榈油库存升至近三年最高，主要因产量回升抵消出口增长。
- 9月棕榈油出口量环比增长6.9%-10.8%，但产量预期下调20万吨。
- 印度设定棕榈油进口基准价，9月进口量达120万吨，为一年来新高。
生猪市场：
- 能繁母猪存栏环比小幅增加，母猪产能稳步回升。
- 猪价稳步上涨，主要因供应偏紧及政策调控。
- 养殖利润走扩，自繁自养利润上涨速度快于外购仔猪，预计四季度自繁自养利润将优于外购仔猪。
- 猪粮比升至8.58，接近过度上涨预警线，市场处于供需与政策博弈状态。