20241010-铜冠金源期货-豆粕月报_巴西迎来有利降水_豆粕或维持震荡运行_22页_1mb

豆粕市场月度分析总结

日期： 2024年10月10日

免责声明：
本报告基于公开数据及机构研究，仅供参考，不构成投资建议。

一、核心观点

1. 美豆收割加速，产量预期下调： 应对天气干燥，收获进度为近年来最快；出口销售略有改善，目前年度累计出口至中国预计约1156万吨。

2. 巴西天气改善，播种加快： 预计降水量增加，中西部地区有望缓解干旱，提升播种效率。

3. 国内港口到港减少，库存去库加快： 9月到港预估约800万吨，同比下降；库存去库压力增大，或对豆粕价格形成支撑。

4. 宏观面压力显现： 美联储降息预期减弱，美元走强；中国股市和商品市场回落，市场信心有所降温。

二、国际大豆市场分析

美国大豆：

• 天气干燥，收割率已近完工水平；
• 出口销售总量目前低于去年同期；
• 预计年度库存仍处宽松格局。

南美大豆：

• 巴西南部雨水预期较高，播种进度顺利；
• 中西部降水有望缓解干旱，推动播种提速；
• 阿根廷产量继续保持高位，库消比偏宽松。

三、国内市场动态

1. 进口方面：

• 10月采购完成90%，而11月及12月待采量较低，库存累积压力尚可；
• 港口大豆到港量缩减，利于去库。

2. 需求动态：

• 饲料需求并未显著改善，库存消化速度较慢，但市场对价格有所支撑。

3. 基金操作、宏观数据及中美关系等因素均将影响后期走势。

四、策略建议

• 短期策略： 观望为主，等待市场多空因素进一步明朗。
• 风险提示： 产区天气变化、USDA报告，以及宏观政策变动。

五、重点结论

国内市场豆粕预计维持震荡趋势，去库速度依赖于采购节奏和下游出货情况。全球大豆供应端偏宽松，但增减库存变化取决于各区域天气及政策扰动。

请注意以上总结仅为文字表示，仅供参考。
免责声明：本报告仅供专业投资者参阅，不构成操作建议。市场有风险，投资需谨慎。