20241013-国泰期货-豆粕_巴西降雨改善_或偏弱震荡_豆一_宏观情绪偏好_或反弹震荡_6页_874kb

豆粕与豆一市场分析总结（2024年10月13日）

核心内容概述

本报告分析了2024年10月7日至10月11日期间，国际与国内市场大豆及豆粕的价格走势、供需变化及天气因素对市场的潜在影响。整体来看，美豆及豆粕价格在上周呈现下跌趋势，国内豆一价格也同步下行，市场情绪偏弱。报告同时展望了下周的市场走势，认为豆粕可能偏弱震荡，而豆一或有反弹迹象。

国际市场分析

1. 美豆市场

• 价格走势：美豆期价跌势为主，主要受巴西降雨改善及美豆收割进度加快影响。
• 出口销售：10月7日～8日及11日，美豆有3笔大额出口订单销往中国和未知目的地，总销量约47.05万吨。
• 出口装船：2024/25年度美豆出口装船约171万吨，周环比增长135%；累计装船约357万吨，同比减少5%。
• 对华出口：对中国装船约70万吨，累计装船约120万吨（去年同期为201万吨）。
• USDA报告：10月USDA供需报告略微下调新作美豆单产和总产量，但期末库存维持不变，整体影响不大。
• 天气影响：美豆主产区未来两周降水偏少，有利于收割；巴西和阿根廷主产区降水接近正常或偏多，有利于种植进展。

2. 巴西与阿根廷市场

• 巴西种植进度：截至10月3日，巴西大豆种植进度约4.5%，去年同期为10.1%。马托格罗索州种植进度为2015/16年以来最慢，但预计10月15日～25日降雨将有所增加。
• 阿根廷种植：阿根廷主产区降水高于均值，种植进展顺利，无明显阻力。

国内市场分析

1. 豆粕市场

• 价格走势：豆粕主力合约m2501周跌幅达5.59%，受美豆偏弱及巴西降雨改善影响。
• 成交量：豆粕成交量周环比大幅上升，主要是远月合约采购放量，日均成交量约69万吨。
• 提货量：豆粕提货量周环比下降，日均提货约17.9万吨。
• 基差：豆粕基差（张家港）周环比上升，周均值约60元/吨。
• 库存：豆粕库存周环比下降16%，同比上升44%，显示市场去库压力。
• 压榨量：大豆压榨量周环比下降，下周预计回升至214万吨，开机率上升至61%。
• 进口拍卖：进口大豆拍卖成交价格小幅上升，成交均价为3764元/吨。

2. 豆一市场

• 价格走势：豆一主力合约a2501周跌幅达5.76%，东北及关内地区大豆净粮收购价格普遍下跌。
• 现货压力：东北产区新豆收获加快，现货供应增加，导致价格承压。
• 销区情况：销区经销商以出售陈豆库存为主，等待新豆集中上市。
• 收购价格：象屿集团部分库点大豆收购价格偏低，蛋白含量与价格挂钩明显。

市场展望

豆粕

• 预期走势：下周预计偏弱震荡，因美豆收割较快、南美种植改善，现货压力及丰产预期仍存，但出口需求尚可，宏观情绪偏强可能带来一定支撑。
• 关键因素：美豆收割进度、南美种植预期、出口订单情况、天气变化等。

豆一

• 预期走势：下周或反弹震荡，因上周跌幅较大，若国内宏观情绪偏强，可能带动豆一期价反弹。
• 关键因素：新豆上市压力、国储收购政策、市场情绪变化等。

总结

本周豆粕与豆一市场均承压下行，主要受美豆收割加快、巴西降雨改善及国内新豆上市压力影响。豆粕成交量上升，但提货量下降，基差和库存变化显示市场供需关系调整。豆一价格下跌明显，现货压力大，销区市场以陈豆为主。下周市场或呈现偏弱震荡与反弹震荡并存的格局，需关注天气变化、出口订单及政策支持等关键因素。