2022-12-15-联合资信-收费公路行业回顾与展望_客流量潜力有待释放_14页_1mb

收费公路行业回顾与展望总结

• 行业回顾

  • 运营表现：2021年得益于疫情缓解、里程增长等因素，我国收费公路通行费收入同比大幅增长，已超过疫情前水平；但2022年前三个季度受疫情多点爆发影响，货运与客运周转量均下降。
  • 投资与收支：行业建设投资额持续增长，收支缺口波动上升；专项债及REITs发行有效缓解整体债务压力，但青海省债务压力最大。
  • 发债企业表现：2021年发债企业盈利能力及现金流状况改善；2022年前三季度因疫情反复，盈利能力下滑，但多数区域企业经营状态尚可。
  • 区域债务压力：不同省份债务情况差异明显，东部地区缓解力度大，西部大部分省份债务压力居中，青海省问题最为突出。

• 行业前景

  • 发展规划：“十四五”期间将继续加大新建与改扩建投资，提高通行效率。
  • 政策支持：国家通过REITs发行、债务置换及政策扶持，持续优化债务结构、降低融资成本。
  • 信用展望：行业整体信用展望稳定。

• 建议与展望

  • 发展趋势：长期看好，需关注通行费收入的恢复及效率提升。
  • 债务风险管理：推进市场化替代，创新融资渠道，缓解集中负担型风险。
  • 政策与监管：强化出口管控、通行管理，提升收费公路使用效率，缓解运营短板。