20181213-安信国际证券-港股晨报_3页_529kb

文档总结

核心内容

本文档主要包含两部分内容：一是对当前中美贸易谈判进展及美股走势的分析；二是对万咖壹联（1762.HK）IPO的点评与投资评级。整体上，文档提供了市场动态与公司基本面的综合评估，为投资者提供参考信息。

中美贸易谈判与美股走势

• 美股表现：美股持续上扬，中美贸易谈判有进展，刺激市场情绪，道指上涨约0.64%，标指和纳指分别上涨0.54%和0.95%。
• 政策动向：中国正拟定一项新计划取代“中国制造2025”，淡化制造业主导意图，可能引入“竞争中立”原则，以更公平的方式对待外资企业。
• 市场预期：新政策可能在明年初推出，有助于增强美国企业对中国市场开放的信心，推动双方在三月限期前达成协议，结束贸易战。
• 技术分析：恒指昨日收复50天线，今日有望挑战20天线（26298点），若成功，将强化市场反弹趋势。

万咖壹联（1762.HK）IPO点评

公司概览

• 万咖壹联是一家专注于移动互联网科技创新的公司。
• 公司成立于2014年，与国内主要智能手机制造商合作组建“硬核联盟”，构建安卓生态圈。
• 2018年，公司新增网络视频产品分发和游戏联运业务，拓展收入来源。
• 截至2018年H1，公司推广的移动游戏及应用数量已达2538个。

行业状况及前景

• 中国智能手机用户持续增长，安卓系统占据主导地位。
• 2017年中国智能手机用户人数为822.2百万，预计到2022年将达1211.0百万，CAGR为7.4%。
• 2017年安卓系统在中国智能手机操作市场占比为86.2%，预计2022年将达89.1%。
• 线上移动广告市场预计2022年将达到11781亿元人民币，5年CAGR为25.9%。
• 安卓设备移动广告市场规模将从2017年的1017亿元增长至2022年的5495亿元，CAGR为36.8%。
• 网络视频产品分发市场规模将由2017年的40亿元增长至2022年的223亿元，CAGR为38.7%。

优势与机遇

• 技术优势：DAPG人工智能平台数据分析技术高效稳健。
• 业务模式：业务可灵活拓展，变现潜力巨大。
• 市场前景：受益于安卓生态系统的完善及国产手机市场份额的提升。

弱项与风险

• 依赖性强：高度依赖于有限的智能手机供应商及其他供应商的合作。
• 客户集中：客户高度集中，存在一定的业务风险。

投资估值

• 假设2018H2收入与2018H1相近，预计全年总收入为13.40亿元。
• 根据招股定价（3.56-4.62港元），2018E市销率P/S为3.00x-3.89x，估值在同业中偏高。
• 综合考虑公司业务模式、市场前景及创始团队背景，给予万咖壹联IPO专用评级“6”。

投资评级体系

• 买入：预期未来6个月投资收益率为15%以上；
• 增持：预期未来6个月投资收益率为5%-15%；
• 中性：预期未来6个月投资收益率为-5%-5%；
• 减持：预期未来6个月投资收益率为-5%至-15%；
• 卖出：预期未来6个月投资收益率为-15%以下。

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告所载信息可能不准确或不完整，安信国际不承担因此产生的任何责任。
• 投资者应自行判断并咨询专业意见。

规范性披露

• 分析员及其有联系者未担任公司董事或高级职员。
• 未拥有公司任何财务权益。
• 安信国际对公司的财务权益低于1%或完全不拥有。

总结

文档通过对中美贸易谈判进展的分析，指出市场情绪积极，有助于股市反弹。同时，对万咖壹联的IPO进行了全面点评，强调其在安卓生态系统中的地位及技术优势，但也指出其依赖性强和客户集中的风险。最终给予公司专用评级“6”，并提供了投资评级体系供参考。