20230731-宏源期货-黑色金属—铁矿（月报）_预期先行_关注政策落地节奏_28页_1mb

铁矿石市场报告总结

1. 价格与库存

• 现货价格：7月铁矿石现货价格震荡运行，主流粉矿涨跌幅度-20~+20元/吨。卡粉、杨迪下降，部分粉矿和块矿如PB粉、PB块、乌克兰/俄罗斯造球精粉上涨，普氏62%指数从1116美元回落至1094美元。

• 仓单价格：最优交割品IOC6报价823元/吨（折算仓单约896元），09合约贴水现货市场。

• 港口库存：2023年7月末45港库存124519万吨，周环比去库886万吨。原因为到港量下降及港口作业效率降低。预计东部天气因素及钢厂提货不佳可能限制下期累库支撑。

2. 供给端

• 发运量：澳洲、巴西7月发运总量环比大幅增加（澳增2088万吨、巴增146万吨），非主流矿创年内新高。
• 到港量：47/45港到港总量环比大幅下降（47港-157%，45港-127%），除华北外，其余区域均下滑，沿江区域尤为明显。

3. 需求端

• 铁水产量：7月样本钢厂月度产量环比增209万吨至7535万吨，但单日均产量环比下降5.03%，预计8月铁水将小幅回落（预计23,700-23,800万吨/日）。
• 钢厂利润：长流程利润维持高位但边际趋严，电炉亏损持续；利润驱动减弱不利于需求持续复苏。
• 政策预期：限产趋严或压制Q4需求增长，中期价格面临下行压力。

4. 宏观与政策

• 推动力：限产政策改善预期与宏观需求改善预期叠加，预计短期成材端偏强运行。
• 风险点：需关注后续保经济政策落地节奏，以及平控政策对长流程铁水抑制效果。

5. 其他

• 平衡表与衍生品：库存持续去化，远月合约价格或承压；进口利润倒挂，限运及船运成本高企使进口依存度提升依赖较大牌矿。

核心结论：预计中期内需求端波动，政策落地情况对盘面价格影响较大，长期则需关注钢铁产能扩张周期的推进情况。