20210515-国金证券-基础化工行业研究_市场波动较大_关注具有成长性的估值安全标的_16页_1mb

资源与环境研究中心：基础化工行业研究总结

核心内容概述

本报告对基础化工行业进行了周度分析，指出市场整体呈现波动，化工板块下跌1.36%，跑输沪深300指数。在不确定性市场环境下，建议投资者降低仓位，等待市场时机。同时，报告关注了多个子行业动态，包括钛白粉、天然橡胶、PA66、维生素、DMC、化肥、煤化工、PVC糊树脂、环氧丙烷等，分析了它们的价格走势、供需变化及市场前景。

主要观点

市场趋势

• 化工板块本周下跌1.36%，整体表现不佳。
• 沪深300指数上涨2.29%，化工板块跑输大盘。
• 市场情绪波动较大，主要由于部分产品价格高位风险提升。

投资建议

• 在不确定市场下，建议关注优质个股超跌带来的布局机会。
• 业绩迎来边际拐点且估值合理的成长股值得关注。
• 建议降低仓位，等待市场情绪稳定。

行业动态

• 万华化学与上海交大合作研发出L-薄荷醇技术，成为第四家掌握该技术的企业，拓展其在香料、营养化学品等领域的产业链。
• 国家发改委召开会议强调碳中和背景下，化工等高耗能行业需持续关注节能降碳重点工程。

关键信息

本周化工产品价格及价差变化

• 价格上涨前五：甲醇（+14.62%）、环己酮（+8.37%）、甲醛（+7.88%）、尿素（+7.14%）、棉短绒（+6.93%）。
• 价格下跌前五：液氯（-22.63%）、丙酮（-9.32%）、BDO（-9.19%）、PTA（-5.79%）、涤纶短丝（-5.71%）。
• 价差上涨前五：电石法PVC-电石（+555.21%）、丙烯酸-丙烯（+18.92%）、纯苯-石脑油（+15.77%）、PET-MEG&PTA&PET切片（+15.56%）、聚丙烯-丙烯（+13.33%）。
• 价差下跌前五：锦纶长丝(常规纺)-己内酰胺（-85.36%）、聚合MDI-苯胺&甲醇（-22.66%）、己二酸-纯苯（-20.15%）、TDI-甲苯&硝酸（-18.00%）、MEG-乙烯（-16.31%）。

子行业动态

• 钛白粉：成本压力持续，价格稳中上行，但下游需求不足，成交量下降。
• 天然橡胶：进入增产周期，预计中短期价格宽幅震荡。
• PA66：供应紧张，价格短期整理，波动100-300元/吨。
• 维生素：VA和VE市场需求好转，价格持续上行。
• DMC：成本支撑增强，预计下周价格震荡整理。
• 化肥：受原材料价格上涨影响，尿素价格上行，预期短期偏强。
• 煤化工：甲醇价格因原料上涨而上行，合成氨价格维持平稳。
• PVC糊树脂：下游需求疲软，价格小幅调整。
• 环氧丙烷：价格小幅上涨，但下游抵触高价，市场观望情绪浓厚。

重要事件

1. 万华化学：研发出L-薄荷醇技术，建成1000吨/年工业化装置，进一步拓展产业链。
2. 晶瑞股份：半导体级高纯硫酸项目试产，达到G5级水平，解决集成电路材料国产替代问题。
3. 齐翔腾达：与德国中央合作银行签署30万吨环氧丙烷项目融资协议。
4. 蓝星东大：30万吨/年聚醚多元醇项目试车成功，提升公司竞争力。

风险提示

1. 疫情：对国内外需求造成冲击，可能影响下游采购。
2. 原油价格波动：影响化工产业链价格走势。
3. 贸易政策变动：可能对产业布局和进出口产生影响。

投资组合推荐

• 东材科技
• 金能科技
• 新亚强

评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

总结

整体来看，基础化工行业本周表现不佳，市场波动较大，需关注具有成长性的估值安全标的。在不确定性市场环境下，建议投资者降低仓位，等待市场时机。重点跟踪子行业如钛白粉、天然橡胶、维生素等价格及供需变化，同时关注重要事件对行业的影响。投资建议聚焦于优质个股及业绩迎来边际拐点的成长股，风险提示包括疫情、原油价格波动及贸易政策变动。