20140106-上海证券-2014年1月A股市场策略_流动性阶段缓和_关注新股申购_13页_760kb

2014年1月A股市场策略总结

核心内容

2014年1月的A股市场策略报告由曾小勇撰写，重点分析了市场流动性变化、IPO重启对市场的影响以及上海国资改革的进展和机会。报告指出，A股市场在2013年表现分化严重，以创业板、中小板为代表的新兴行业涨幅显著，而传统行业则持续下跌。1月市场面临流动性阶段缓和和IPO实质启动的双重影响，整体走势预计以高位盘整为主。

主要观点

1. 牛熊分化严重的一年

• 市场表现分化：2013年A股市场呈现明显的牛熊分化，小盘股和新兴技术产业指数涨幅巨大，如创业板指数全年涨幅达74%，而以大盘股为主的指数如上证50指数下跌12%。
• 行业表现差异：受益于经济转型和政策扶持的行业如信息服务、医药生物、家电等表现较好，而传统周期性行业如有色金属、房地产等则跌幅较大。
• 估值分化：新兴产业和消费服务业估值较高，传统行业估值较低，但持续下跌。

2. 1月关注流动性阶段缓和以及IPO实质启动

• 流动性缓和：1月市场利率可能有所缓和，但整体仍维持高位，资金面紧张情况有所缓解，但市场仍存在盘整可能。
• IPO重启影响：IPO重启对证券行业带来显著收入，预计全年新增收入约351亿元，其中投行承销收入195亿元，经纪业务托管市值贡献36亿元，佣金收入贡献80.64亿元，自营和资管业务贡献80亿元。
• 打新收益率：网上申购年化回报率预计可达38.4%，而网下申购回报率则取决于中签率和定价能力，整体回报率可达153.6%，个体回报率则与中签率X相关。

3. 上海国资改革20条

• 改革目标：推动国资向战略新兴产业、先进制造业、现代服务业等领域集中，加快调整不符合城市功能定位的行业。
• 改革亮点：
  • 明确国资结构调整目标；
  • 增加地方国企分红比例至30%；
  • 细化法人治理结构，鼓励职业经理人；
  • 实施股权激励，提升国企创新能力和市场竞争力；
  • 鼓励科技和创投企业参与创新，提供政策支持和考核激励。
• 市场机会：上海本地股中长线机会增多，以股权激励、科技创新和小规模资产整合为主，短线爆发机会减少。

重点关注

大势与投资建议

• 市场走势：1月市场受资金面紧张、IPO重启和影子银行监管升级影响，整体偏弱，但流动性缓和可能带来高位盘整。
• 行业配置：建议关注高铁、军工、节能环保、养老医疗、信息消费、文化传媒、家电汽车、券商LED等受益于经济转型和政策扶持的行业。
• 个股机会：可关注年报业绩超预期或高送转预期的公司，同时留意上海本地国企改革带来的投资机会。

投资评级与免责声明

• 股票投资评级：分为“超强大市”、“跑赢大市”、“大市同步”、“落后大市”，反映分析师对个股未来6个月相对沪深300指数的预期。
• 行业投资评级：分为“有吸引力”、“中性”、“谨慎”，反映分析师对行业未来12个月表现的判断。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不保证信息和建议不会变更。投资者应自行分析并判断，不以报告取代个人决策。

关键信息

• IPO影响：全年预计发行600家公司，证券行业新增收入约351亿元。
• 流动性变化：年末资金紧张和利率走高可能在1月有所缓解，但整体仍偏紧。
• 影子银行监管：国办107号文明确监管措施，对社会融资规模和实际利率产生影响。
• 上海国资改革：20条改革推动国企结构调整和创新，重点支持科技和创投企业。

数据支持

• 表1：TMT、环保、军工、医药等主题概念指数涨幅巨大，部分超40%。
• 表2：已积压待化解IPO公司家数达750家。
• 表3：近几年IPO平均每家公司募资额约6-15亿元。
• 表4：首日上市定价反应到位，网上申购平均中签率2%，年化回报率可达38.4%。
• 表5：网下申购回报率取决于中签率和定价能力，整体回报率可达153.6%。
• 表6：上海国资改革20条的主要亮点和改革方向。

以上总结涵盖了2014年1月A股市场策略报告的核心内容、主要观点及关键信息，为投资者提供了重要的参考依据。