20171021-兴业证券-交通运输行业周报_十九大报告提出探索建设自由贸易港_20页_1mb

交通运输行业周报（10.15-10.21）总结

核心内容概述

本报告聚焦交通运输行业在2017年10月15日至21日期间的市场表现、行业动态及投资建议。报告指出，交通运输板块整体表现优于大盘，特别是港口、物流、航空和机场板块受到市场关注。同时，随着“双十一”临近，快递行业迎来提价与效率提升的窗口期，进一步推动估值切换。此外，中共十九大提出探索建设自由贸易港，上海自贸区可能成为试点，对相关企业带来利好。

主要观点

1. 行业表现

• 本周上证指数下跌0.35%，交通运输板块上涨1.37%，板块表现优于大盘。
• 华贸物流、上港集团、飞力达、长江投资和富临运业涨幅居前。
• 港口板块上涨4.40%，航空板块微跌0.08%，物流板块上涨2.72%，机场板块上涨1.21%。

2. 重点报告摘要

• 集运业复苏：供给可控，运力交付低于预期，需求超预期，运价和利润弹性大幅提升。建议关注中远海控、中远海特。
• 快递行业：2017年“双十一”临近，快递企业集体提价，优化客户结构，提升产能利用效率。预计行业增速保持30%-35%，推荐韵达股份、圆通速递、申通快递。
• 航空业：国内航线需求增长强劲，但客座率有所下滑；国际航线受新规影响，短期供给受限，但长期趋势向好。推荐南方航空、春秋航空。
• 铁路改革：改革箭在弦上，中国铁路是核心资产，业绩和估值提升空间大，建议关注广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
• 机场板块：枢纽机场具有天然垄断性，收费提升与免税招标推动价值重估。推荐上海机场、白云机场。

3. 本周推荐组合

• 中远海控、春秋航空、建发股份、韵达股份、深高速、龙洲股份、上海机场

关键信息

1. 行业数据

• 航运数据：
  • 干散货BDI指数上涨6.3%，同比接近翻倍。
  • 油运VLCCTD3TCE上涨20.5%。
  • 集运SCFI上涨3.1%，欧线运价微跌，美西线运价小幅下跌。
• 航空数据：
  • 9月三大航ASK同比增长9.5%，国内航线增长8.4%，国际航线增长12.1%。
  • 国内航线平均客座率81.63%，同比下滑1.44个百分点。
  • 国际航线平均客座率77.68%，同比下滑0.13个百分点。
• 快递数据：
  • 2017年1-8月快递业务量增长30.2%，收入增长27.0%。
  • 同城、异地、国际件业务收入同比增速分别为42.1%、22.6%、29.3%。
  • 东部、中部、西部地区业务量同比增速分别为30.2%、28.3%、22.3%。

2. 政策动态

• 自由贸易港：十九大报告提出探索建设自由贸易港，上海可能率先试点，政策方向包括放松监管、提供优惠政策、促进要素自由流动。
• 航空改革：民航局新规要求控制航班总量，提升准点率，预计短期内影响行业供给。
• 铁路改革：改革进入关键阶段，推动业绩与估值提升，重点公司包括广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。

3. 投资建议

• 集运板块：中远海控、中远海特。
• 快递板块：韵达股份、圆通速递、申通快递。
• 航空板块：春秋航空、南方航空。
• 铁路板块：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路。
• 机场板块：上海机场、白云机场。

风险提示

• 人民币贬值可能导致航空、航运公司利润受损。
• 油价暴涨或暴跌可能对行业造成冲击。
• 一旦出现飞机失事，将对航空公司造成较大影响。
• 国内经济增速放缓或转型失败可能影响行业需求。

推荐组合估值表

结论

本周期内交通运输板块表现优于大盘，尤其在航运、快递、航空和机场领域表现突出。随着“双十一”临近，快递行业迎来提价与效率提升，建议布局市场份额扩张与成本控制能力强的公司。航运业复苏趋势明显，中远海控等龙头公司具备较强的盈利弹性。铁路改革持续推进，有望提升相关企业业绩与估值。机场板块价值重估空间较大，建议关注上海机场、白云机场等。整体来看，交通运输行业具备中长期增长潜力，投资者可适当积极配置。