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南华期货锌风险管理报告2025年5月27日显示，锌价波动剧烈，日内先涨后跌。主要因南方炼厂停产消息导致供给端短期收紧，影响约2-4万吨，但消息消退后，供给端长期宽松预期未改。当前库存处于历史低位，进口窗口因沪伦比值走弱及进口盈亏为负暂时关闭，现货商挺价行为支撑价格。不过6月供给端或现宽松，空头逻辑需依赖库存累库实现。需求端终端开工率好转，但关税缓和未显著提振下游采购，宏观不确定性仍制约整体需求，短期锌价或维持偏弱震荡，长期看跌趋势未变。利多因素包括库存低位、降息及消费政策利好、中美关系缓和改善贸易环境；利空因素则为需求不及预期、宏观风险、下游逢低买盘支撑不足及远期宽松预期。最新数据显示，华南某冶炼厂检修延期，恢复时间待定，SMM持续跟踪。现货价格方面，SMM0#锌均价22570元/吨，1#锌均价22500元/吨，上海、广东、天津升贴水分别为1950元/吨、370元/吨、195元/吨，LME锌价收盘27015美元/吨，沪伦比值为800%。沪锌主力期货合约价格22330元/吨，仓单库存总计177400吨，环比微增；伦锌库存总计153500吨，环比下降2725吨。进口锌精矿加工费维持低位，国产加工费亦同步低迷，加工费变动反映市场供需矛盾。短期锌价受库存支撑震荡偏弱，长期需关注供给宽松兑现及需求恢复情况。建议企业关注库存变化，利用期货工具对冲风险，具体策略包括多做空沪锌主力合约以应对原料库存不足风险，或空做多期货合约应对产成品库存高企压力，套保比例建议分别为75%和50%。