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豆粕期货月报总结

核心内容

2025年8月，豆粕期货市场整体呈现宽幅震荡走势，价格先涨后跌。受美农8月供需报告超预期利多及加拿大菜籽反倾销政策影响，市场一度上涨。但随着美豆优良率稳定、丰产预期增强，以及国内豆粕供应充足、库存高位，价格在当月下旬承压回落。后期市场需重点关注天气变化、中美及中加贸易政策走向，以及国内需求变化。

主要观点

• 价格走势：当月豆粕期货价格整体先涨后跌，震荡偏弱。
• 市场情绪：前期受外部利好提振，但后期因基本面偏弱而回落。
• 持仓变化：各合约总持仓量较上月减少，显示市场参与度下降。
• 影响因素：外部因素包括美农报告、加拿大政策；内部因素包括国内库存和需求。

关键信息

1. 期货市场表现

• m2601合约：当月价格报收于3055元/吨，较上月上涨14元/吨，月K线以阳线报收。
• 其他合约：各合约价格涨跌不一，整体呈现涨多跌少的态势。
• 持仓变化：当月总持仓量为4,209,552手，较上月减少559,114手。

2. 现货市场情况

• 现货价格：国内部分地区豆粕现货价格走势与期货市场相呼应，呈现震荡格局。
• 基差变化：基差走势显示现货与期货价格的相对关系，整体呈现窄幅波动。

3. 影响因素分析

美国大豆

• 优良率：69%
• 结荚率：89%
• 干旱影响面积：约11%
• 市场影响：优良率稳定，但干旱影响扩大，削弱了天气炒作空间，同时出口销售改善支撑CBOT价格。

巴西大豆

• 2025/2026年度产量：预计1.765亿吨，同比增长3%
• 种植面积：预计增长2%，为五年最低增速
• 出口预测：2025年8月出口量预计为890万吨，全年出口量维持1.1亿吨不变

阿根廷大豆

• 2024/2025年度销售：累计销量达2989.56万吨，当周销售39.42万吨
• 2025/2026年度销售：累计销量达78.96万吨，当周销售11.89万吨

行情展望

• 短期趋势：豆粕期货价格或继续震荡偏弱，受国内供应充足及需求疲软影响。
• 中期关注点：
  • 中美贸易进展对大豆供应预期的影响
  • 美豆生长关键期的天气变化
  • 国内豆粕需求的潜在变化
• 风险提示：需警惕天气炒作及贸易政策变化对市场带来的不确定性。

风险揭示及免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。
• 本报告基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性。
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• 期市有风险，入市需谨慎！