20230306-长江期货-PTA月报_大厂降负_低位反弹_19页_4mb

长江期货PTA月报总结

核心内容

本报告由长江期货股份有限公司发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）在2023年2月及3月的市场走势、供需变化及未来展望。报告从供应端、需求端及宏观逻辑三方面展开，强调供需变化对PTA价格的影响。

主要观点

2月PTA走势回顾

• PTA期货主力合约2月呈现“先跌后涨”的走势。
• 月初因春节期间供应增加、节后需求不足，市场由高位下滑。
• 中旬供应宽松导致加工费大幅下滑，部分大厂被迫降负减供，期价开始回升。
• 下旬宏观预期向好，市场情绪改善，叠加二季度PX-PTA检修预期，供需预期改善带动市场反弹。

供应端分析

• 原油与PX：2月原油价格下跌，PX供应增加，PXN月内跌幅明显，但PX价格回升，成本支撑增强。
• PTA产能利用率：2月国内PTA综合开工率75.80%，环比上升4.91个百分点，同比略降2.46个百分点。
• 产量与需求：2月国内PTA产量为430万吨，环比减少11.75万吨，同比减少6.10万吨。聚酯产量为423.60万吨，折算对PTA需求量362.18万吨，环比增加4.88%。
• 检修与投产：2月部分大厂因利润较低而减产，3月将有逸盛大化、珠海英力士、仪征化纤等装置检修，预计3月PTA产能利用率将提升至75%偏下，产量约为481万吨。

需求端分析

• 聚酯行业：2月聚酯行业开工率回升，产能利用率上涨11.84%，主要因春节后装置集中重启及新装置投产。
• 纺织终端：2月底织造基地综合开工率63.62%，较上周上升7.13%。纺织市场仍处于观望状态，库存缓升，但春夏季订单逐步释放，有望推动新单。
• 库存与利润：产业链库存偏低，纱线利润尚可，但出口订单不佳可能抑制需求增长。

关键信息

未来展望

• 走势预测：3月PTA走势预计“前高后低”，宏观氛围好转，国内数据向好，国外加息风险降低。
• 供需逻辑：供应端减产、需求端回升，PTA库存有望继续去库。
• 关键因素：3月中下旬需关注PTA新增产能是否按计划投产、终端出口订单是否好转，以及美联储议息会议对市场的影响。

风险提示

• 地缘政治：可能影响原油供应与价格。
• 欧美经济衰退：可能对全球需求造成冲击。
• PTA新装置投产时间：影响市场供需平衡。

总结

2月PTA市场在供应宽松与需求回升的博弈中呈现“先跌后涨”走势。3月供应端可能因检修和产能利用率提升而有所减少，需求端则因聚酯开工率回升和纺织订单释放而增强。整体来看，PTA市场有望在供需改善与成本支撑下维持去库趋势。但需关注新增产能落地、出口订单变化及宏观政策动向，以应对潜在风险。

数据来源

• IFIND
• 隆众资讯
• 长江期货

报告发布日期

2023年3月6日