20221226-宏源期货-需求短期反弹已结束_PTA存量装置降负停车增多_26页_1mb

PTA市场总结

核心内容

本报告分析了PTA市场在2022年12月17日至23日期间的运行情况，涵盖供应、需求、价格走势、库存变化及加工费等方面，同时结合原油及PX价格走势，对PTA后市进行了预测。

主要观点

• 供应端：PTA存量装置降负停车增多，四川能投再次推迟重启，逸盛新材料降负运行，导致PTA开工率进一步下降。
• 新装置投产：威联化学250万吨新装置试车投料125万吨，尚未产出合格品，对现货供应影响有限；嘉通能源125万吨装置已出料，但尚未产出合格品，剩余125万吨装置投产计划尚未公布。
• 加工费上涨：由于PTA产能运行率较低，新产能负荷偏低，PTA加工费本周延续上涨，均值为477.17元/吨。
• 库存变化：PTA连续两周累库，社会库存截至12月23日为194.1万吨，环比增加0.21%，尽管库存水平低于往年，但需求端明显疲软。
• 需求端：进入传统需求淡季，聚酯开工率同步下降，终端织造开工率再次跌破50%，需求疲软抑制PTA价格上涨。
• 原油走势：原油价格先抑后扬，WTI和布伦特原油周度均价分别上涨6.57%和6.24%，PX价格因原油上涨而走强，但石脑油利润持续回落。
• 后市预测：PTA本周窄幅上涨，下周预计震荡整理，疫情政策转向后的短期需求反弹已结束，终端负反馈将自下而上传导。

盘面情况

• 价格走势：PTA主力合约12月23日收盘5406元/吨，较前一周上涨1.00%；结算价5416元/吨，较前一周上涨1.42%。
• 基差走势：基差呈现V字走势，本周均值为66.4元/吨，较前一周下降37元/吨；外盘PTA均价上涨22美元/吨，华东市场现货价格涨幅为2.38%，连续两周上涨。
• 持仓变化：周内持仓增加约17.01万手，显示市场参与者对PTA的持仓意愿有所增强。

装置、库存及加工费情况

• PTA开工率：12月16日至22日开工率为66.02%，较前一周下降0.59%；周五骤减至62.78%。
• 加工费：PTA加工费回升至正常区间，本周均值为477.17元/吨，上周为458.51元/吨，显示成本支撑增强。
• 库存变化：PTA社会库存连续两周累库，环比增加0.21%，库存水平虽低，但需求疲软导致去库进程放缓。

基本面分析

• 原油走势：WTI和布伦特原油价格周内先抑后扬，均值环比上涨，市场信心有所恢复。
• PX走势：PX价格周内上涨，CFR中国主港周均价为946.5美元/吨，上涨177%；FOB韩国周均价为924.0美元/吨，上涨178%。
• PX开工率：PX开工率下滑2.79%，部分装置停车，利润空间快速修复。
• 聚酯开工率：聚酯开工率同步下滑至68.38%，下游织造终端开工率跌破50%，需求显著回落。
• 库存天数：涤纶长丝POY库存天数15-23天，DTY库存天数18-28天，短纤库存天数4.61天，均较上周有所增加，显示终端需求疲软。

风险提示

• 免责声明：本报告基于公开资料，不保证信息的准确性和完整性，也不保证信息和建议不会发生变化。报告观点仅供参考，不构成投资建议。
• 版权说明：本报告版权为宏源期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布。
• 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。

总结

PTA市场近期呈现供需双弱格局，供应端装置降负停车增多，需求端进入淡季，库存持续累库。原油价格企稳回暖，支撑PTA成本端，但终端需求疲软限制了PTA价格上涨空间。预计下周PTA将维持震荡整理，需求端的负反馈或将持续传导。