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市場動態總結

核心內容與主要觀點

市場整體表現

• 港股表現：上周五（2016-12-02）恒指回吐313點，收報22,564點；國指跌111點，收報9,781點。總成交增加至809億港元，上升股份485隻，下跌股份1037隻。
• 市場因素：內地資金流出導致人民幣跌勢未止，上海銀行同業拆息持續上升，中央限制資本外流及黃金進口，反映對資金外流的關注。此外，意大利公投結果未出前，市場觀望情緒濃厚，限制大市反彈。
• 深港通啟動：深港通於2016-12-05正式啟動，但預計短期對成交提振作用有限。

市場評級與個股表現

• 市場評級：
  • 中集安瑞科（3899）：買入評級，目標價3.64/3.92港元，止蝕位3.42港元。股價以大陽燭形態及強勁成交量收高。
  • 華潤燃氣（1193）：買入評級，目標價25.19/26.76港元，止蝕位22.77港元。股價表現強勁，可能測試0.38倍回撤及0.62倍回撤水平。
• 異動股份：包括新昌集團控股、中國鐵建、中集安瑞科、民生珠寶、東方海外國際、光大證券、丘鈦科技、御藥堂等，部分股份成交變動幅度高達503%。
• 行業消息：11月鋼鐵行業PMI指數為51%，新訂單指數升至近七個月高位55.9%。零售業總銷貨價值臨時值為361億港元，跌幅收窄至2.9%。部分科技股如瑞聲、富智康受iPhone 7銷售不佳影響下跌。
• 博彩股受壓：受澳門政府限制旅客攜帶高額現金入境影響，博彩股如金沙、銀娛、永利股價下跌。

經濟數據與金融大事

• 中國：
  • 財新服務業採購經理人指數為52.4（11月）。
  • 財新綜合採購經理人指數為52.9（11月）。
  • 財政部預計11月新增人民幣貸款為701.3億。
  • 財政部預計11月M2年比增長11.5%。
• 美國：
  • ECB可能調整主要再融資利率。
  • 首次申請失業救濟金人數及密西根大學市場氣氛數據待公布。
• 其他經濟指標：中國11月CPI年比2.2%，PPI年比2.1%；美國10月貿易收支為-40億美元，工廠訂單增長2.4%。

環球醫療（2666）分析

公司簡介

• 環球醫療是一家綜合醫院解決方案供應商，不僅提供設備融資租賃，還提供醫院諮詢服務及供應鏈管理。
• 主要業務聚焦於縣級醫院，2016年上半年設備融資租賃及醫院諮詢服務收入佔比分別為73.3%及21.1%。

市場表現

• 股價為7.55港元，目標價為10.26港元，預期潛在升幅為+35.9%。
• 2016年8月接管西安交通大學第一附屬醫院藥品供應鏈業務，預計對2018年純利增長有積極影響。

財務表現

• 財務預測：
  • 2016至2018年淨營業額年複合增長率預計為25.6%至32.6%。
  • 息稅折舊攤銷前利潤年複合增長率預計為31.3%至23.7%。
  • 純利年複合增長率預計為35.2%至23.6%。
• 財務指標：
  • 2018年預測市盈率為7.4倍，市賬率為1.3倍，股息收益率預計達4.0%。
  • 淨債項/(現金)對權益預計為284.8%。
  • 股東權益預計為8,498.2百萬港元。

估值與投資策略

• 加總法估值：設備融資租賃業務預測市盈率6.9倍，醫院諮詢服務業務預測市盈率12.5倍，供應鏈業務預測市盈率20.0倍，總目標價為10.26港元。
• 業務優勢：
  • 高佔有率於醫療設備融資租賃業務。
  • 高淨息差，與遠東宏信相比更具優勢。
  • 高專業團隊及與中美中風集團合作，有助提升醫院諮詢服務業務。

投資重點與風險

• 投資重點：
  • 綜合醫院解決方案供應商，非純金融租賃公司。
  • 市場預期純利增長，具備較低利率敏感度。
• 風險因素：
  • 市場觀望情緒濃厚，受外圍事件影響。
  • 資金外流及人民幣走弱對港股整體表現有壓力。
  • 個股風險包括市場情緒波動及行業政策變化。

結論

• 環球醫療被視為深港通下的首選股，具有較強的成長潛力。
• 中集安瑞科及華潤燃氣均獲買入評級，預期股價有較大上漲空間。
• 市場整體受資金流出及外圍事件影響，反彈力度有限。
• 投資者應關注政策變化及市場情緒，選擇具備強勁業務模式及成長潛力的個股。