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市場動態總結

核心內容

港股上周出現顯著調整，恒指全星期下跌792點，並已在兩周之間自高位累積逾千點的回調幅度。主要原因是指數季檢引發的被動指數基金對騰訊的沽售壓力，以及內地投資港股基金暫緩審批的傳言。儘管內地證監會表示依法審批，但市場仍對南向資金流入放慢有所擔憂。預計港股將隨外圍走勢低開，下一較有力的支持位於28,800點。

主要觀點

• 港股走勢：港股整體表現偏弱，技術指標顯示短線走勢轉弱，MACD出現熊差，ADR預計低開。
• 市場情緒：市場對南向資金流入放慢的擔憂有所緩解，但對港股整體走勢仍持保守態度。
• 睿見教育：作為華南地區最大的私營學校營運商，睿見教育因優勢的經營規模、高利用率及非學費收入結構而受到關注。公司正進行新學校開發，並預計在2019年投入營運，目標容量約8,000名學生。
• 盈利預測：預計2017至2020財年的純利複合年增長率為26.4%，2018財年預測市盈率為1倍年度市盈增長率，目標價為5.60港元，給予「買入」評級。
• 其他個股表現：部分個股如碧桂園、舜宇光學科技、東江環保等表現異動，其中碧桂園成交大幅增加，表現優於行業。

關鍵信息

睿見教育（6068 HK）

• 公司簡介：華南地區最大的私營學校營運商，經營7所寄宿學校，學生總數41,180人。
• 業務模式：提供G1至G12的中國教育課程及G9至G12的國際課程，利用高經營槓桿降低每名學生成本。
• 財務表現：
  • 2017財年淨營業額為979億元人民幣，純利200億元人民幣。
  • 預計2018至2020財年純利將分別達到325億元、424億元和502億元人民幣。
  • 預計2017至2020財年每股盈利增長為26.4%，市盈率由29.0倍降至14.3倍。
• 成長動力：
  • 學生人數預計增長23.5%。
  • 非學費收入佔比提高，預計2020財年達到30%。
  • 並購與擴張策略，如潮州市新項目，有助提升經營規模與利潤。
• 估值與建議：首予「買入」評級，目標價為5.60港元，潛在升幅20.2%。

技術分析

• 中國海外發展（688 HK）：

  • 當前股價處於上升趨勢線之上，上穿20日移動平均線，正挑戰50日移動平均線。
  • RSI走高，MACD出現牛差。
  • 目標價為26.35至26.95港元，止蝕位為下破23.60港元。

• 國泰君安證券（2611 HK）：

  • 股價下破看漲雲層及上升通道，20日移動平均線下穿50日移動平均線。
  • RSI位於中性水平以下，MACD出現熊差。
  • 目標價為15.90至14.95港元，止蝕位為收高於18.08港元。

市場動態與個股表現

• 港股通與滬股通：港股通餘額達96.95億元人民幣（92.34%），滬股通餘額達117.91億元人民幣（90.70%）。
• 零售與旅遊：香港10月份零售總銷貨價值按年上升3.9%，訪港旅客數量上升6.6%。
• 個股異動：
  • 睿見教育（6068 HK）股價下跌0.2%，但近期有新項目啟動。
  • 睫球公司（2007 HK）成交激增1208%，表現優於行業。
  • 舜宇光學科技（2382 HK）成交增加512%，表現優於行業。
  • 广汽集团（2238 HK）股價上升1.2%，表現優於行業。
• 經濟數據：
  • 12月4日預計發布美國10月工廠訂單、耐久財訂單，中國11月財新綜合採購經理人指數、歐元區GDP等。

投資建議與風險提示

• 睿見教育：建議買入，目標價為5.60港元，預計2019財年市盈率為23.8倍。
• 中國海外發展：建議買入，目標價為26.35至26.95港元，預計2個月內達成。
• 國泰君安證券：建議沽售，目標價為15.90至14.95港元，風險控制止蝕位為18.08港元。
• 風險提示：投資者應注意市場整體走勢，並根據自身財務狀況與投資目標評估風險。

資料來源

• 彭博
• 大華繼顯
• 香港證監會
• 港交所
• UOB Kay Hian（香港）有限公司

附屬資料

• 財務數據：包括淨營業額、息稅折舊攤銷前利潤、經營利潤、純利等。
• 現金流量：顯示經營、投資與融資活動的現金流入流出情況。
• 資產負債表：顯示總資產、負債與股東權益的變化。
• 主要指標：包括盈利能力、增長率、股本回報率等。
• 披露與聲明：UOB Kay Hian（香港）有限公司為本報告的發佈機構，報告僅供資訊用途，不構成投資建議。