20140617-中国银河-策略专题报告_基建投资逆周期上行_看好核能核电_水利水电_高铁建设_14页_1mb

策略专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于2014年中国经济中基建投资的逆周期特性，指出其在经济下行周期中扮演了稳增长的重要角色。报告分析了固定资产投资的结构变化，强调基建投资在政府宏观调控中的关键作用，并推荐关注核能核电、水利水电及高铁相关股票的投资机会。

主要观点

• 固定资产投资增速中枢下移：过去三十年，尤其是2000年后，固定资产投资是中国经济增长的重要推动力，但近年来增速逐渐放缓。2014年上半年，固定资产投资增速降至17%。
• 三大投资构成变化：固定资产投资主要由房地产投资、基本建设投资和制造业投资构成。其中，制造业投资占比最高，达到34%以上；房地产投资占比稳定在20%左右；基建投资占比逐年下降，但近年来表现出逆周期回升的趋势。
• 基建投资的逆周期性：基建投资在经济下行周期中表现出明显的逆周期性，政府在经济低迷时会加大基建投资力度，以稳定经济。2014年3月起的微刺激政策中，基建投资成为主要抓手。
• 重点行业分析：
  • 交通运输、仓储和邮政业：是基建投资的重要组成部分，其中铁路运输和道路运输是重点。铁路投资在2014年大幅调增，预计全年投资将超过8000亿元。
  • 电力、热力、燃气及水的生产和供应业：重点在核电、水电及特高压领域。核电投资加速，特高压线路建设涉及超过1500亿元。
  • 水利、环境和公共设施管理业：水利投资增长迅速，1-5月累计增速达36.38%，成为基建投资的重要支撑。

关键信息

• 基建投资对冲房地产下滑：2014年3月至5月，基建投资增速持续上行，对冲了房地产投资的大幅下滑，稳住了经济增长。
• 2014年基建投资趋势：预计三季度基建投资增速将继续保持高位，重点关注水利、电力和高铁建设。
• 行业配置建议：推荐关注典型成长股及稳定增长行业，如新能源汽车、机器人、智能穿戴、医药、食品饮料等。同时，主题性机会包括核能核电、水利水电及高铁相关股票。
• 相关股票推荐：列出多个与水利水电、核能核电及高铁相关的股票，提供其代码、名称、所属行业明细及财务指标，供投资者参考。

行业评级与公司评级

• 行业评级体系：包括推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据行业指数表现与市场指数的相对回报率。
• 公司评级体系：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价表现与分析师所覆盖股票的平均回报率。

风险提示与免责声明

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联系方式

• 分析师：孙建波 博士，首席策略分析师，联系方式：sunjianbo@chinastock.com.cn，电话：(8610)83571306。
• 研究团队：孙建波、秦晓斌、姚珮、孙勇、殷睿、丁文、孙思慧。
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