20250113-浙商证券-1月USDA供需报告分析_美豆单产超预期下调_全球玉米供给再收紧_9页_738kb

报告摘要

农林牧渔行业专题报告总结

玉米分析

本月USDA供需报告下调全球（除中国外）2024/25年度玉米产量646万吨，至9.19亿吨，同比减少23%。美国单产下调17公斤/亩至8039公斤/亩，抵消收获面积增加的影响；俄罗斯玉米产量上升25万吨至1325万吨，巴西和阿根廷未调整。贸易方面，美国和巴西玉米出口减少，土耳其进口增加，但中国、韩国和日本进口下降。期末库存降至8716万吨，同比下降179%；库销比降至94%，下降6个百分点。

大豆分析

USDA下调全球（除中国外）2024/25年度大豆产量283万吨，至4.04亿吨，同比增加79%。美国单产大幅下调至2273公斤/亩，远低于预期，依靠2124.6万亩种植面积增加贡献；巴西大豆未调整，播种率高但收割可能受影响。贸易出口保持不变，压榨量增加，巴西压榨率高。期末大豆库存降至8241万吨，同比增加193%；库销比降至2.96%，下降14个百分点。

小麦分析

USDA上调全球（除中国外）2024/25年度小麦产量19万吨，至6.53亿吨，同比减少0.3%，仍处历史高位。巴基斯坦和叙利亚产量微增，俄罗斯等主产国未调，但联合国粮农组织警告俄罗斯冬小麦生长不佳。贸易出口减少，俄罗斯出口预期为4600万吨。期末库存上调至1.26亿吨，同比下降5.5%；库销比上升0.2个百分点至1.93%。